投资者之家

图2 基于资金用途划分的四类信托产品

资料来源：植信投资研究院

二、新环境下

信托机构与产品的选择要保持谨慎

当前，投资者正在面临的日益复杂的新投资环境，大大地增加了信托投资的难度。首先，信托行业在持续的强监管下，行业加速转型，加快出清，一些信托公司的业务风险开始暴露，投资者必须要擦亮眼睛选择优质的机构，避免踩雷；其次，后资管新规时代，曾经的高收益信托业务被封堵，优质的高收益项目大幅减少导致信托产品整体收益持续下滑；最后，基准利率持续下降，低利率环境成大势所趋，高收益产品或出现资产荒。新投资环境之下，我们建议投资者必须认清所要面对的现实，在信托机构和产品的选择上要保持足够的谨慎。

尽管面对严峻复杂的新环境，相比银行理财等以固收产品为主的理财途径，非标信托产品仍可有相对较好的投资回报。就近期的违约事件类型来看，房地产类信托暴雷风险已然较大，工商企业信托也时有违约事件发生，仅有政信类产品相对安全。

就今年房地产市场相对疲软，经济复苏动力稍显不足的投资环境而言，政信类项目作为安全性相对较高的信托产品，投资者应将其作为今年重点关注的品类。一方面，市场上政信类的产品相对较多，可以有比较多的选择；另一方面，政信类项目向城投债等标准化业务转型，底层资产类同，且风控相对更加可靠。政信类产品目前是比较可靠的投资标的，产品的投资回报相对合适，投资者只要注意规避部分风险区域，选择风险相对可控的基础产业类产品。对于房产信托而言，仍需等待时机，保持谨慎，在房企违约潮的影响下，虽然房地产融资的“三支箭”政策落地，但房地产行业短期内仍难掩颓势，房地产信托投资要保持谨慎，静待市场的回暖。工商企业类信托产品则仍需注意避险。从违约情况来看，2023年的工商企业类信托产品也是违约高发的产品，仅次于房地产信托。2023年宏观经济预期将会回暖复苏，但仍一定的不确定性，信用违约事件仍有可能。

三、选择信托机构和信托产品

应把握五个要点

随着信托行业的加速转型，投资者对于信托市场及相关产品的认知需要更新。一方面，靠谱的非标固收类产品额度难求，资金募集规模持续走低，非标产品的没落是一种趋势；另一方面，“非标为王”时代即将过去，标品信托产品将成为主流。标品信托产品逐渐取代非标固收类产品，是信托市场发展的趋势所在。对于信托投资者而言，当前环境下配置信托产品应把握以下五个要点。

明确投资方向。明确自身的投资目标，投资目标决定投资方式。选择一款符合自己投资偏好的产品，都是必要的。从风险和收益性来看，对比基金、债券、银行理财产品，信托产品仍具有较好的可投资性。选择信托产品，可以减少个人投资专业性不足和情绪化的影响，获取更加稳健的收益。

提高对投资风险的认知。目前集合信托市场中，出现违约的产品集中在房地产和工商企业领域，基础产业类信托曝出的风险项目虽少，但也随着地方财政收入下行压力增加而出现一定程度的潜在风险。2023年在股债市场的大幅波动之下，仍有不少产品尤其是权益类产品出现明显的净值回撤。要降低心理预期、稳健为王，选择靠谱的信托机构和信托产品，做好分散投资、控制风险。

选择优质机构。优秀机构是影响未来投资回报的重要因素，实力雄厚的信托公司，在投资和风险控制上都有明显的优势。投资者可从主要从三个维度进行筛选：一是优先选择具有央企或国资背景的信托公司，据统计，到目前为止，发生过系统性风险的全是民营信托公司，这些公司的政策风险、法律风险和道德风险都相对偏高。二是选择抗风险能力及风险处置能力较强的公司。三是选择投研能力强和投资业绩佳的管理人，目前标品信托是市场较为关心的品种，是行业转型的重点方向之一。投资管理人的投研实力是影响标品产品长期业绩表现的重要因素，投资者应重点关注。

明确底层资产投向。投资者应在选择产品时，充分了解底层资产的投向，重点选择资金投向符合国家政策方向，国家重点支持的战略性新兴产业，如绿色环保、高端装备制造、城市更新等；要有意识地回避国家抑制发展的产业，从而降低政策不确定性的影响，提升产品的安全性和成长性。

分散化投资。传统的信托投资者多属于风险偏好相对保守的人群，对于标准化资产的波动承受力较低，并有一定的预期收益需求，单纯配置股票多头或单一资产往往难以实现收益与风险的平衡。投资者应该分散投资以控制风险，选取稳健运行、风险可控的产品长期持有，避免追涨杀跌、盲目追求高收益。

整编：新湖财富