一文读懂宏观指标“社融”是什么、怎么看 一、 社融是什么社会融资，是指实体经济（境内非金融企业和住户）从金融体系获得资金的活动。这里的金融体系为整体金融的概念，... 

来源：雪球App，作者： 魔都林阿姨，（https://xueqiu.com/9250125432/114595058）

一、 社融是什么

社会融资，是指实体经济（境内非金融企业和住户）从金融体系获得资金的活动。这里的金融体系为整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险、信托等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。

社融规模指标是作为对单一衡量银行表内人民币贷款的“信贷规模指标”重要补充的角色出现的，但逐渐成为了一个日益重要的货币流通量统计指标，重要性实际已超过M2和信贷指标。值得注意的是，社融是从实体经济这一侧统计的指标，和其他指标从金融机构一侧统计的角度不同，它关心的是实体经济。举例：如果企业通过一个信托计划获取贷款，来源是谁并不重要，只要看投向；如果最终用途是向企业放款，就计入社融；如果进入二级市场（比如购买A股股票），则不计入。

社融既是实体经济融资需求及企业融资便利性的现实反映，也体现了宏观政策调控的需要。也就是说，除融资需求之外，宏观政策、金融监管、融资结构、增长方式等都有可能改变社融的增长趋势。

二、 社融的缘起和演变

1. 社融统计指标的背景

第一，证券、保险类等非存款类金融机构逐渐发展起来，对实体经济资金支持逐渐加大；

第二，银行体系表外业务增长迅速，对表内贷款替代效应明显，在信用创造和满足社会融资需求中扮演着重要角色；

第三，直接融资（股票融资、债券融资）快速发展，企业并不完全依赖于银行贷款，信贷规模在货币政策传导机制中的作用减弱。

2. 社融统计指标的由来

图1：社融统计指标的面世和演变

3. 社融规模的构成指标

图2：社会融资规模的构成（10项，可归纳为4部分）

各指标详细释义可见：网页