投资面对面丨家族财富传承的“术”与“道”

21世纪经济报道记者 李玉敏 北京报道

改革开放四十多年，随着经济的高速发展和财富的快速积累，不少创富一代的企业家已经步入退休年龄，财富传承需求凸显。目前财富传承主流方式有哪些？法律上应注意哪些要点？不同类型的家族信托服务有何不同？房地产、股权、知识产权等如何传承?中银私行“企业家办公室”将如何助力企业家的家族财富传承？

带着这些问题，21世纪经济报道记者（以下简称《21世纪》）专访了中国银行总行个人数字金融部私人银行中心客户经理陈诚和京都律师事务所合伙人滕杰博士。

众多传承工具如何选?

《21世纪》：中国企业家主要是伴随着改革开放成长起来的，不少创富一代的已经步入退休年龄，他们主要的传承需求体现在哪些方面？私人银行服务机构如何满足？

陈诚：中国的财富人群是一个典型的“新富“人群，这些创富一代，基本上是50后、60后，他们通过自身的奋斗、改革的红利以及社会的机遇，开公司办企业，积累了一定的财富。现如今他们的下一代正好也到了30、40岁的年纪，他们将共同面对的问题是财富如何顺利传承。

关于传承需求我想体现在四个方面。

一是 “风险”。当下经济面临周期性因素和结构性因素叠加、短期问题和长期问题叠加、外部冲击和疫情冲击叠加等多重影响，到处充满了不确定因素，“黑天鹅”、“灰犀牛”随处可见。中国的第一代企业家大多是白手起家，在企业发展初期，往往都是投入全部身家，左手是“企”，右手是“家”，企业资产和家庭资产混同是企业家在企业经营过程中普遍存在的风险。另外还有很多企业家出于各种各样的目的将重要的资产委托他人代持，看似保护资产，但往往适得其反。所以说，企业家持有的财富要剔除潜在风险才是实际拥有的财富。

二是 “管理”。一端是企业的管理，家族企业的后代成长环境和他们的父辈有着天壤之别，从而塑造了两代人截然不同的价值观，对企业的管理方式或发展模式或许有非常不一样的看法。另一端是财富的管理，企业资产和家庭资产、境内资产和境外资产、动产和不动产该如何摆布、切割或转换，这些都是传承前就需要认真思考的问题。

三是 “秩序”。在传承过程中，财富的分配矛盾尤为突出。“家家有本难念的经”，出于家事关系的复杂性，例如自身的婚姻变化，子女的婚姻变化，多子女之间的合理平衡等，要考虑如何将财富有秩序地进行传递。

四是“责任”。这里的责任不仅仅是管理好企业、维护好小家的责任，更是服务好社会，服务好大家的责任。只有真诚回报社会、切实履行社会责任的企业家，才是符合时代要求的企业家，才是完整的企业家精神。

所以作为私人银行服务机构，我们要清晰地意识到企业家们的这些需求。“明者防祸于未萌，智者图患于将来”，看不到风险。才是最大的风险。不排除有的人一辈子一路走来顺风顺水，或者有的人不愿意看到风险，那么我们就得像一名金融医生一样，给他的财富进行把脉，对资产进行问诊，帮助他看到问题，认识问题，分析问题，然后开出药方，给出解决方案。

其次，时代在变，需求在变，机构的服务内容和服务思路也在变。“不日新者必日退”。私人银行需要不断与日俱进，比如我们中国银行私人银行在今年创新推出的“企业家办公室”服务，就是为企业家提供覆盖个人、家庭、企业和社会的四维需求，更加全面、更加完善。

《21世纪》：陈老师从风险、管理、秩序、责任四个关键词分享了财富传承的需求。他特别提到，看不到风险，才是最大的风险。我想请教下滕杰博士，私人银行客户将财富传承给子女主要有哪些方式？法律上存在什么风险，该如何防范？

滕杰：许多客户一听到财富传承，可能就认为这是一项非常复杂的工作。但实际上财富传承的方式可繁可简，简单到我们什么都不用做就可以实现财富传承，这就是我们熟知的“法定继承”，但这种传承方法也存在一些不足，比如没法按照财产持有人的意愿传承、容易引起家族成员争夺财产的纠纷，甚至有些家庭因为争夺遗产闹得不可开交。如果我们想在传承过程中落实自己的意愿和安排应该怎么做呢，其实我国法律已经为大家准备了多种财富传承的工具，这里我们来对比一些主要的工具。

首先是赠与和遗嘱。这两类工具在本质上是相同的，都是我们将自己持有的资产直接交付给别人，直截了当、便于操作，但这两种方式也存在一些弊端，比如资产交付出去后，对方如何使用该财产我们无法干涉，尤其是年龄较小的子女接收一笔庞大的财富后是否存在挥霍风险、是否可能因为将来的婚姻风险、债务风险导致财富流失等，这些问题都需要我们在财富传承之前考虑清楚。

其次是保险工具。大家所熟知的保险主要是保障功能和投资功能，但这里我们所强调的是保险的财富传承功能，通过一些大额年金险和终身寿险，再结合家庭成员具体情况巧妙设定保险的受益人和分配规则，就可以实现资金类财富的定向传承、隔代传承与分配。在这个过程中还可以一并获得保障效果和资金杠杆效果。

最后是家族信托。我们设立家族信托，将财富放进家族信托项下，这些财富在法律上就不再属于我们自己名下了，并且可以按照信托合同条款的约定进行投资增值、向家庭成员和子女后代进行财富分配。如此一来，就可以防范前面提及的发生在我们自身的债务风险、婚姻风险、继承风险、家企混同风险，以及子女的挥霍风险、子女的婚姻风险、子女债务风险等，进而实现财富稳定而长久的传承。

刚才介绍的传承工具或者传承方式中，没有哪一种工具是绝对优于其他工具的，每一个工具、每一种方式都有其自身的优势和劣势，我们每个家庭都需要根据自身的实际情况，灵活选择最适合自己的传承方式。正所谓“适合的才是最好的”。

家族信托魅力何在?

《21世纪》：财富传承的工具很多，关键看在怎么用。越来越多的高净值人群倾向于设立家族信托来安排自己的资产，通过家族信托来传承，有哪些优势呢？

陈诚：最近市场上的统计数据现实，在家族信托业务发展的近10年里，存续规模从0到1000亿用了7年，从1000亿元到3500亿元只用了3年。可以说家族信托在这10年呈现出了一个指数型增长。那家族信托的魅力体现在哪里呢？

一是财富保护功能。《信托法》中提到，信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。一旦设立了信托，这部分财产就将与委托人区别开来，避免走继承手续、被破产清算或被债务执行。但是设立信托的财产也有三个前提，第一合法合规，第二不是负债资产，第三委托人不能是唯一受益人，否则依据《信托法》将不具备隔离作用。

二是资产管理功能。信托成立后，信托财产被投资到金融产品中去，比如理财、基金、资管产品等，中国银行私人银行担任信托的财务顾问，对每一笔投资都将依据综合分析和判断，出具组合投资建议。我们也为家族信托专门定制了专属产品，所以信托财产还可以享受到市场带来的资本红利。

三是灵活传承功能。家族信托实际上是一份民事合同，合同约定非常灵活。例如我们大部分客户把子女作为信托受益人，上大学的时候可以领一笔奖学金，结婚的时候可以领一笔婚嫁金，每生育一个孩子可以领一笔养育金等等。这就不再是简单的切蛋糕式的传承，而是里程碑式的传承方式。

四是特殊目的实现功能。特殊目的包括照顾无民事行为能力的家庭成员，或者做一些公益慈善捐赠等等。此外，随着业务的不断成熟和发展，家族信托的信托财产从最初只能装现金资产，到现在可以装保单、金融产品、股权、艺术品等等，可以覆盖大部分财产类型，服务的边界不断外延。

《21世纪》：最近业内很流行的“保险金信托”和保险、信托是什么关系呢?保险金信托是什么结构？具体有哪些作用？

陈诚：保险金信托这两年在业内特别流行，几乎占到了家族信托新增规模的半壁江山。什么是保险金信托呢？比如我们的客户张先生，他投保了一份终身寿险，保险合同中约定他是被保险人，他的未成年女儿为受益人。张先生百年以后，保险金就将赔付给到他的女儿。大家可以想象一下，如果这笔大额保险金一次性给到一个未成年人，很有可能会被监护人不当侵占，即使女儿成年了，也很有可能存在被挥霍的风险。这时候，信托的作用就突显了，张先生把保单的受益人变更成信托公司，然后通过信托合同来约定保险金的具体分配规则，这就是一份保险金信托。通俗来说就是信托财产中包含保单的信托。

仅将保单受益人变更为信托的，业内一般叫做保险金信托1.0模式；接着再把保单投保人变更成信托的是2.0模式，这样后期就可以由信托继续缴纳保费；业内还有3.0的模式在探索，实现信托直接投保并由信托财产缴纳全部保费。无论是哪种模式，都是利用保险的杠杆作用和分期缴费设置，为客户提供了一种以较低门槛金额、分散现金流来设立家族信托的方式。

另外保险的受益人一般是现实存在的，但放进信托后，未出生的家庭后代都可以设为受益人。所以保险金信托还结合信托的隔离效果和定制化传承优势，实现1+1＞2的效果。在家族财富管理和传承规划中起到不可替代的作用。

区别于普通客户，现在的高净值客户对于保险的需求已经不再是解决看不起病、养不起老的问题，而是将保险作为家庭资产组合中的一个重要工具。客户再将家庭的多张保单、不同保险公司的、不同险种的都放到同一个信托中进行集中管理，那么将来赔付的保险金或者生存金也将集中进入信托，向