2008年金融危机的原因及我国的应对策略

2008年9月15日以美国雷曼兄弟倒闭、美林证券贱卖、摩根斯坦利并购为标志的“百年一遇的金融风暴”发生了，并迅速席卷全球，给世界各国经济和民众生活带来严重影响。

1形成原因

世界上的每一次危机都有其原因，有因必有果，因果循环，08年的次贷危机也是一样，现在让我们追根溯源先从2000年的互联网泡沫破裂开始。

当时美联储为了应对2000年互联网泡沫破裂，遏止美国经济的衰退，从而多年下调联邦基金利率。货币的扩张和低利率形成了低成本的借贷环境，从而导致未来的房价只涨不跌，促使美国民众涌入房地产领域，低利率环境一直持续到04年，但从05年开始利率逐步上升，到06年年中利率恢复到互联网泡沫爆发时期的利率。这是货币市场的大环境，那现在让我们来看看当时次贷危机具体是怎么发生的。

当时美国有两家主要的房产公司一家叫房利美和另一家叫房地美，他们在美国次级贷款市场占七成份额的。次级贷款由政府机构为背书，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。整个过程中，市场参与者，出于逐利目的，过分追求高风险贷款。当房利美和房地美还占房贷市场主导地位时，他们通常会制定明确的放贷标准，严格规定哪些类型的贷款可以发放。但之后由于全球成千上万高风险偏好的对冲基金、养老金基金以及其它基金投资者的介入，原有的放贷标准在高额利率面前成为一纸空文，新的市场参与者与华尔街经销商不断鼓励放贷机构，尝试不同贷款类型。许多放贷机构甚至不要求次级贷款借款人，提供财务资质证明，房地产的销售对象变成了美国中下收入阶层。在美国制造业转移的情况下，美国制造业空心化越来越严重，中下阶层的收入难以提高，当时间到了06、07年时利率不断提高，房产收益越来越差，慢慢的市场越来越多的房产被抛售，当资不抵债时，中下层民众最终逼到破产的地步，从而房利美和房地美随之破产，银行保险相应的宣布破产，信用危机引发了世界性债务危机全面爆发。

1.2 美国过度消费和亚洲过度消费是实质

美国的过度消费和亚洲新兴市场经济国家的过度储蓄是这次金融危机爆发的深层原因。长期以来美国国内储蓄一直处于低位，对外经济表现为长期贸易逆差，平均每年逆差占GDP总额达到6%的水平，且这些逆差主要靠印刷美元“埋单”。而中国、日本等亚洲国家和石油生产国居民则是储蓄过度，长期贸易顺差，积累起大量的美元储备。这些美国经济体外的美元储备需要寻找对应的金融资产来投资，这就为华尔街金融衍生品创造、美国本土资产价格的泡沫化提供了基础。

1990年代后期，充裕的全球资金涌入美国，金融业在美国的发展越来越旺盛，金融产业演变成一个大产业，可以吸纳大量的就业，产生大量的产值，有关统计数据显示，美国金融产业所创造的增加值竟达到GDP的40%。然而，由于美国经济和世界经济周期已经进入IT周期波段的末尾，缺乏投资机会，而且美国已经将大量的制造业转移到国外，通过制造业信息化而提升劳动生产率的机会也失去，近期又不可能有大量的科技创新项目吸纳融资。在这种情况下，华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支撑。全球经济实际上处于一种动态无效的状态：充裕的储蓄资金找不到与之匹配的投资项目。

1.3 国际货币体系缺失是前提

从全球区域分布来看，美国这样的发达国家过度消费，美国之外的亚洲新兴市场经济国家、石油输 出国 家和某些欧洲国家过度储蓄，这种区域消费和储蓄的不对称必须依赖一个因素才能实现，即美元充当国际货币，成为硬通货的代表，储蓄过度的国家和居民将美元作为财富长期积累。因此，美国的长期贸易逆差和上述国家的长期顺差可以通过美元的流动来平衡，美国长期用印刷货币来平衡全球实体经济中的非均衡，迟早要出问题。因此，也可以将这次金融危机发生的前提条件归咎为国际货币体系的缺失。即金本位制消除之后，国际货币体系一直是脆弱的，存在隐患的。二战以后逐步建立起的以美为中心的国际货币体系只能在短期起到作用，随着全球化进程加深和全球经济力量对比的变化，国际货币体系难以适应。

2我国应对措施

1.及时出台并全面实施应对国际金融危机的一揽子计划

2008年年中，国际金融危机冲击对我国经济影响端倪初显，中央迅速把宏观调控的首要任务从“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”调整为“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”，及时调整了宏观经济政策的取向。9月份后，国际金融危机迅速蔓延扩散，对我国经济的不利影响明显加重。针对国内外形势的变化，中央争分夺秒部署促进经济增长的政策措施，果断把宏观调控的着力点转到防止经济增速过快下滑上来，提出要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，按照出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实的要求，迅速出台进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。12月初，中央经济工作会议进一步提出，把保持经济平稳较快发展作为2009年经济工作的首要任务。之后，陆续制定一系列政策措施，很快形成并全面实施有效应对国际金融危机冲击的一揽子计划。一揽子计划内涵丰富，是一个把促进经济增长、调整经济结构和保障改善民生相统一的政策体系，共有四大支柱。一是大规模增加政府支出和实行结构性减税。实施两年新增４万亿元的投资计划是其中一个重要组成部分，核心是新增中央投资1.18万亿元，实际执行结果是新增1.26万亿元，主要用于保障性安居工程、农村民生工程、基础设施、社会事业、生态环保、自主创新等方面建设和灾后恢复重建。二是大范围实施重点产业调整振兴规划（包括汽车、钢铁、船舶、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造、电子信息、物流等十大产业）。三是大力推进自主创新和加强科技支撑。四是大力保障和改善民生。

综上所述，这次金融危机爆发的主要原因是由于次级债券市场从逐步放低门槛开始，当市场流动性逐步趋向于紧缺时，导致的信用危机，从而蔓延到银行业和保险业，最终导致全球性质的金融危机。这次金融危机给全球金融系统起到了很好的警示作用，从而加强金融行业的监管，政府业逐步加强对实体行业的支持力度，避免产业空心化，虚实结合更好的创造全球经济体系！