变了！从核准制到注册制，发行制度发生五大根本性变化

新华社北京3月24日电 题：变了！从核准制到注册制，发行制度发生五大根本性变化

新华社记者刘慧、姚均芳

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，全面实行股票发行注册制。今年政府工作报告提出，稳步推进注册制改革。近期，市场目光再次聚焦这项改革。

证监会主席易会满近日表示，证监会坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三原则，从科创板试点注册制起步，再到创业板实施“存量+增量”改革，注册制改革已经取得突破性进展。

“总的看，注册制的相关制度安排经受住了市场的检验，市场运行保持平稳，市场活力进一步激发，达到了预期的效果，各方总体是满意的。”易会满说。

在科创板、创业板试点的注册制给市场带来了哪些深层次的变化？市场观点认为，注册制试点已经体现出与核准制的五大根本性差别。

变化一：发行上市条件更加精简优化

相比核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性，总体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。

多位投行人士表示，在注册制下，仅保留了企业公开发行股票必要的基本资格条件和合规条件，在盈利指标等硬条件上有所放宽。同时，对红筹企业、存在不同投票权架构的企业，作出更具包容性的制度安排。

数据显示，2023年以来，共有275家企业在注册制板块上市，融资3395亿元，占全部新上市企业融资额的62%，推动要素资源向科技创新领域集聚的作用明显。

光大证券金融产品总部首席投资顾问滕印认为，“十四五”规划提出提高直接融资特别是股权融资比重。注册制改革是重要抓手，通过设置更加包容的上市条件，满足中国经济转型升级的需求。

变化二：信息披露制度更加严格

除了上市标准更契合新经济特征、