阿根廷向中国央行借入人民币，再用借来的人民币从中国进口商品！

当地时间4月26日，阿根廷经济部长马萨召开新闻发布会，宣布阿根廷将停止使用美元来支付从中国进口的商品，转而使用人民币结算。

截至2023年底，阿根廷公共债务总额3240亿美元。其中外债2700亿美元，占比GDP超过50%，而外汇储备仅有350亿美元。

阿根廷缺外汇，想用美元支付也支付不了啊！

2023年，中阿贸易总额创历史新高，达225.8亿美元。其中，中方出口175.3亿美元、进口80.5亿美元，贸易顺差94.8亿美元。

不仅是去年，阿根廷在双边贸易中长期处于逆差状态，人民币从何而来？

货币互换协议

2009年3月29日，两国央行签署了700亿元等值人民币的货币互换框架协议，目前规模达到了1300亿人民币。

货币互换并非真正地交换货币，不是“中国央行用1300亿人民币向阿根廷央行交换等值的比索”，而是指一种额度。

阿根廷央行可以从中国央行最多借走1300亿人民币，用于支付从中国进口商品的货款。

反之，中国央行可以从阿根廷央行按一定的汇率借走相当于1300亿人民币的比索，用于支付从阿根廷进口商品的货款。

到了结算期，双方央行按照实际发生金额再还给对方：中国央行还给阿根廷央行比索，阿根廷央行还给中国央行人民币。

问题又来了！

对于中国央行来说，从阿根廷借来的比索已经兑换给本国进口商，本国进口商支付给了阿根廷出口商，再回流到阿根廷银行体系，记在了阿根廷货币当局（央行）的资产负债表上；同理，对于阿根廷央行也是如此。

那么，中国央行用于偿还的比索从何而来？阿根廷央行用于偿还的人民币从何而来？

答案是：中国央行动用外汇储备购买比索还给阿根廷；阿根廷央行动用外汇储备购买人民币还给中国。

货币互换协议涉及到汇率风险，双方约定的汇率与结算期市场汇率不一致，那么由谁来承担汇率风险？

答案是：由贬值一方承担！

阿根廷是全球通货膨胀率最高的国家之一，今年二、三月同比通胀率超过100%，仅次于津巴布韦、黎巴嫩、委内瑞拉和叙利亚。

去年，阿根廷比索兑美元贬值幅度超过70%，而同期人民币兑美元中间价贬值幅度约9%。

中国央行用更少的美元就可以兑换借来比索数量，偿还给阿根廷央行，获得的汇兑收益远大于人民币兑换成美元的损失。

因为比索币值太不稳定了，用来结算风险很大；而且中国不缺外汇，所以我国央行没有借入比索，中国从阿根廷进口商品仍然使用美元。

今年1月8日，两国央行在原来1300亿人民币的基础上，再扩大350亿元人民币，用于用于稳定阿根廷外汇市场。

根据双方协议，阿根廷企业在进口中国产品时可以使用美元或人民币结算。

4月26日，阿根廷经济部长宣布用人民币结算从中国进口的商品。

这两次都没有提到中国从阿根廷进口商品使用比索结算。

这简化为一个单方面的货币互换协议，相当于中国给阿根廷1300亿人民币的信贷额度，用以从中国进口商品。

中国进口阿根廷商品支付美元，阿根廷进口中国商品使用人民币。阿根廷用出口获得的美元偿还外债，相当于用人民币债务置换了美元债务。

阿根廷借入的人民币迟早是要偿还的，但该国目前经济状况一团糟，用什么偿还？

吸引中国投资

2023年年初，阿根廷正式加入“一带一路”倡议，成为第20个加入“一带一路”倡议的拉美和加勒比地区国家，得到中国高达230亿美元约1400多亿元人民币投资，涵盖基础建设、绿色技术、科技创新等广泛领域。

中阿在经贸领域有较强的互补性！

阿根廷盛产玉米、大豆、牛肉等农产品，以及铁矿石、石油、天然气、煤炭、钾、铍、钼、锑、锡、铝等资源；而中国制造业发达。

与此同时，阿根廷缺乏资本，有80%矿产资源尚未开发。

双方的资源和资本互相匹配，可以发挥出协同效应。

阿根廷高品质卤水锂矿储量约占全世界总储量85%以上，2025年有望成为全球第二大锂矿生产国。

而锂矿是重要战略资源，谁掌握，谁就占得电动汽车市场先机。

中企承建阿根廷尤耶亚科盐湖最大蒸发池已经投用，民营企业投资战略资源也在加速加大。

宁德时代控股加拿大矿业公司股权，主要资产就是阿根廷锂矿项目；西藏珠峰集团与阿根廷萨尔塔省政府签投资协议，总投资17亿美元开发锂矿项目。

这种模式和投资开发非洲大同小异，只是把贷款转化为货币互换的形式，与去美元化无关！

“去美元化”是个伪命题！

美国进入加息周期，大部分负债率高企的经济体不敢加息或者不敢同步加息，巨大的利差造成美元回流本土。

有的经济体减持美债换取美元现金，用来购买本币以维持汇率；而像阿根廷这样的经济体没有足够的外汇储备，只能让本币自由落体式贬值。

没美元可用，不是“去美元化”。

对于阿根廷这样缺乏外汇储备的经济体来说，美元仍然是硬通货！

特别