资产支持专项计划的定义、主要主体及交易结构

对于会计师事务所来说，资产支持专项计划带来了一些新型业务。会计师事务所可以接受委托，对基础资产的现金流情况进行预测，出具咨询报告。也可以对资产支持专项计划进行年报审计，接受委托对其基础资产的现金流情况进行专项审计、对资产支持专项计划产品进行验资，以及到期时的清算审计等等。

因此，对于会计师事务所的执业人员来说，有必要对资产支持专项计划进行一定的了解。

一、基本定义

资产支持专项计划，简单地说，就是非金融企业将基础资产，通过设立特定目的信托在银行间市场发行资产支持票据，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的证券化工具。对于非金融企业来说，该计划可以降低融资成本、调整债务结构、提高资产负债管理水平和资金运营效率。

二、基础资产是什么

理论上来说，相比传统的企业类债券，资产支持证券弱化了发行主体的信用背书作用，而基础资产的质量成为影响证券能否成功发行的最重要的因素。原则上来说，一切能够产生稳定可预测现金流的资产都可以被证券化。从法律上来说，基础资产必须是符合法律法规，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产，既可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。针对财产权利或者财产作为基础资产，交易基础应当真实，交易对价应当公允。具体来说，基础资产可以是企业应收款、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。

三、资产支持专项计划的主要主体：

1.发起人：为资产支持专项计划的原始权益人，是证券化基础资产的原始所有者，通常是金融机构或大型工商企业。

2.资产支持证券持有人：是指根据《认购协议》及标准条款的规定，按期缴纳专项计划的认购资金，并承担相应的费用的投资者。资产支持证券持有人有权按照《标准条款》的规定，取得专项计划利益，并自行承担专项计划的投资风险和损失。

3.计划管理人：是指计划特定目的机构或特定目的受托人，是接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。计划管理人有权根据《标准条款》及《认购协议》的约定将专项计划的认购资金用于购买基础资产，并管理专项计划资产、分配专项计划利益。计划管理人委托托管银行托管专项计划资金，并根据《托管协议》的规定，监督托管银行的托管行为，并针对托管银行的违约行为采取必要措施保护资产支持证券持有人的合法权益。

4.资金和资产存管机构。为保证资金和基础资产的安全，特定目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管。托管银行有权按照托管协议的约定收取专项计划的托管费。

5.专项计划所涉及的其他机构，包括法律顾问、评级机构、代理推广机构、会计师事务所、监管银行、资产服务机构、登记托管机构等。

四、交易结构

以融资租赁公司为例，以信托方式发行资产支持票据，其交易结构为：认购人通过与计划管理人即券商签订《认购协议》，将认购资金以资产支持专项计划方式委托计划管理人管理，计划管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。计划管理人根据与原始权益人即融资租赁公司签订的《资产买卖协议》的约定，将专项计划资金用于向原始权益人购买基础资产，即原始权益人在专项计划设立日或循环购买日转让给专项计划的、原始权益人依据租赁合同对承租人享有的租赁债权、附属担保权益和租赁合同项下原始权益人享有的除所有权以外的其他权利。融资租赁公司根据《服务协议》的约定，负责基础资产对应的应收租金的回收和催收，以及违约资产处置等基础资产管理工作。融资租赁公司应于每个租金归集日将上一租金归集日（含该日）至本租金归集日（不含该日）期间所回收的租金划转至监管账户。融资租赁公司应于第一个租金归集日，将初始起算日（含该日）至该租金归集日（不含该日）期间所回收的租金划转至监管账户。监管银行根据《监管协议》的约定，在回收款转付日依照资产服务机构指令将基础资产产生的现金划入专项计划账户，由托管银行根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。计划管理人根据《计划说明书》及相关文件的约定，向托管银行发出分配指令，托管银行根据分配指令，支付相应的专项计划费用，将相应资金划拨至登记托管机构的指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。