袁吉伟：家庭资产配置的影响因素和趋势
文/新浪财经意见领袖专栏作家 袁吉伟
一、家庭资产配置的重要性
家庭是社会部门中重要组成部分，掌握了大量财富资源，以我国为例，统计数据显示，我国个人持有的可投资资产总体规模已达到190万亿元。家庭资产配置情况，不仅事关家庭自身财富保值增值和抵御风险，也事关整个国家的经济、金融发展，逐渐成为研究热门领域：
一方面，家庭资产配置对于家庭财富累积和抵御风险具有重要意义。家庭资产配置的合理性与否，会影响到家庭收入的稳定性，诸如调查显示我国城市家庭资产配置较为单一和极端，此外研究也发现家庭资产配置相距理论研究的构成还有很大差距，主要表现为风险金融资产持有不足，这就是“有限参与”之谜。此外，随着经济增长增速的放缓，工资等劳动性收入放缓，而投资等财产性收入占比将上升，实现有效的资产配置有利于提升家庭财富累积水平。
另一方面，家庭资产配置对于金融市场发展具有重要影响。家庭资产是经济发展的重要资金来源，诸如家庭资产中形成的储蓄会形成社会投资的资金来源。实证研究表明，家庭资产配置的结构与金融发展水平呈现相互影响的关系。一方面，家庭资产配置会受限于金融发展水平，尤其是金融可获得性、金融市场发展等，丰富的金融产品有利于推动家庭资产配置的多元化；另一方面，家庭资产配置的结构也会影响到金融发展水平，如果家庭资产配置过于集中于存款等低风险资金，那么很难支持股市的发展，以美国为例，通过设立养老账户，积极配置公募基金参与到股市的发展，实现了美国股市的长期牛市。
不过，家庭资产配置与之前研究的保险公司等机构资产配置有较大差别，这主要在于机构资产配置具有很高的专业性，同时也会有部分监管要求的体现，从而实现科学合理的资产配置，而家庭资产配置很难做到如此理性投资决策，而且研究发现家庭资产配置具有很强的惯性，也就是资产配置结构具有显著的延续性，同时家庭资产配置一个是代际传承的目标，诸如部分父母是想要将部分财产留给子女，这也决定了家庭资产配置的复杂性和异质性。
二、中外家庭资产配置的影响因素
那么，我们首先需要了解的是什么因素影响着家庭资产配置，尤其是金融资产配置，其中的机制如何？明白了家庭资产配置的影响因素，也会为相关政策制定提供了一定参考。综合中外研究成果，影响家庭资产配置的因素较多，主要分为外部因素和内部因素，尤其是以内部因素为主，包括年龄、收入、健康、风险偏好、背景风险、性别、家庭人口数量、互联网、社会信任和互动、社会保障水平、教育、信贷约束、职业、城乡、幸福感等，可以确认的因素较多，这里主要谈一下年龄、性别、风险偏好、互联网、城乡差异、职业、家庭人口数量等因素的影响情况。
年龄方面，根据生命周期理论，不同生命阶段的收入和支出状况决定了在资产配置方面的差异，与传统的认为随着年龄增长风险金融资产配置比例下降的观点，现有实证研究认为，年龄与风险金融资产配置比例呈现倒U型关系，也就是风险资产配置比例随着年龄不断上升，会在某个年龄达到定点，一般认为50-60岁之间是配置风险金融资产的最高峰此后开始下降。不过，也有认为年龄与风险金融资产配置占比呈现双峰关系，也就是经历两个高峰阶段，而且第二个阶段的高度要高于第一个阶段。但是不管怎样，随着进入老龄化社会，为了应对养老消费，需要保持稳定的支出来源和流动性，对于风险金融资产的需求是持续下降的。
性别方面，家庭中掌握财务和资产配置的成员性别是会影响到资产配置构成的。这主要在于研究发现，女性在风险偏好方面要比男性更为稳健和保守。
风险偏好方面，风险偏好
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