王永利：怎样改进和加强外储的核算与监督

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经济观察报 王永利/文

新时代新征程开启之际，这个问题愈发凸显——现有外汇储备核算与管理似乎已经难以适应强化货币和金融监管的新要求。

在我国已经积累3万亿美元以上巨额央行（国家）外汇储备的情况下，其增减变动，不仅对基础货币（央行购买外汇投放的人民币，已成为我国基础货币最重要的组成部分）、货币总量将产生重大影响，而且也成为人民币国际化，以及国家和金融国际影响力的重要支撑，其运用是否合理，如何进行战略布局和战略调整，将产生重大国际影响和损益变化，管好用好外汇储备意义极其重大。

因此，外汇储备的管理不仅仅事关货币问题——只是中央银行自身可以决定的事项，而是需要像财政预算、决算一样，将国家外汇储备的管理规划、基本原则和执行结果等加以明确、准确核算和如实反映，并定期报送国务院乃至全国人大进行审议。

如此，中国外汇储备的核算与监管需要回答：为什么外汇储备与外汇占款会背离？二者之间的对应关系是啥？如何改进它们的核算与监督？

外汇储备与外汇占款的逻辑

一直以来，央行外汇储备与外汇占款的反映都过于笼统、不够清晰，使外汇储备与外汇占款的变化产生背离，很多人深感困扰。

央行外汇储备的增减变化，最主要的影响因素就是其外汇买卖，央行买多卖少，其外汇储备就会增加；央行卖多买少，其外汇储备就会减少。相应的，央行外汇储备的变化就成为央行外汇占款最重要的影响因素，因此，很多人很容易将央行外汇储备与外汇占款的变化划上等号，认为二者应该完全对应。但实际上这是不准确的，央行外汇储备和外汇占款还受到其他一些因素的影响，二者的变动并不是完全一一对应的。

央行外汇储备与外汇占款不一致的影响因素主要有三：

其一，外汇买卖价差或损益。这其中主要包括：一是每一天央行购买和卖出外汇时，都存在买入价和卖出价之分，存在卖出价高于买入价的价差。二是随着汇率的上升或下跌，不同时期汇率中间价的高低不同产生的价差。例如，在人民币汇率上升时，央行为抑制汇率过度上升，会加大购买力度，总体是保持买多卖少的局面，可以用越来越低的成本（人民币投放）购买同样多的外汇。但在人民币出现贬值态势时，为抑制人民币过度贬值，央行可能加大卖出外汇力度，总体上保持卖多买少的结局，可以用同样多的外汇换回