利位投资总经理张晟刚：4年练成百亿私募丨证券导报·对话私募管理人①

“在当时，这是银行较新的业务方向，我们团队从零开始搭建业务框架，包括团队组建、产品的设计开发、投资管理、风险控制以及营销推广等。管理规模从零开始，产品一经推出，迅速得到市场的响应。”张晟刚告诉记者。

银行奔“公” “钱荒”经验奠定投资思路

2012年，为了进一步提升自己专业化能力，张晟刚离开中国银行，去到中国证监会批准成立的首批公募基金管理公司之一——华安基金。

寻找收益率、风险、流动性三者的平衡之道，是张晟刚基金管理生涯中的“追求”。任职期间，他所管理的基金收益率在行业排名中名列前茅。张晟刚回忆道，“当时，任华安基金固定收益部基金经理兼货币理财团队负责人，负责管理华安基金旗下系列货币基金、理财基金和股债混合保本基金等，基本覆盖整个固定收益部门的所有产品线。”

2013年债券市场的“钱荒”给张晟刚留下深刻印象。2013年6月，隔夜利率攀升至20%以上，市场上出现大量债券抛售和债券基金的赎回，导致市场大幅波动。

而当时张晟刚所管理的基金中，有一只基金的主要持有人是金融机构，在“钱荒”背景下，出现大量赎回。“基金规模大幅缩减后，我们必须卖债，导致这只基金收益率直线下行，收益率的折损又导致其他客户的赎回，形成这样一个恶性循环。”

“虽然经过我们的努力，这只基金收益率恢复到市场正常水平，但是最终基金的规模下降幅度较大。”张晟刚告诉记者，这是自己在基金管理中一次很好的经验教训，“作为基金经理，要将基金的稳健放在第一位。充分考虑到市场环境对客户行为的影响，必须时时刻刻控制绝对收益下行的风险；其次，才是追求更高的收益。”

自此以后，收益率、风险、流动性三方面的平衡成为张晟刚基金管理生涯中的重要思考。他意识到，面对客户的多样性，坚持长期稳健经营理念，通过更加稳健的管理技术才能让投资人持有的更加放心。

2014年，在中国银行领导的“召唤”下，张晟刚来到中国银行旗下中银基金，任专户理财部副总经理主持工作，负责管理总规模约3100亿，位居基金行业第一位。

由"公奔私” 4年打造百亿“资金池”

18年银行、公募基金的从业经历，穿越多轮牛熊市场的投资经验，让张晟刚在债券市场、投资研究、产品管理以及团队管理等方面有了丰富的积淀。同时，也让他开始思考如何更好发挥自己在投资领域的特长，实现更高人生价值。

“2016年，综合考虑各方因素后，我作出人生中的一个重要决定——创业。”张晟刚告诉记者，加入利位投资的初衷，是希望通过私募基金更加精准地为客户的特定需求服务。

2016年6月，张晟刚带领私募基金团队从债券领域投资起步。创业当年，实现管理规模20亿元；2023年，管理规模跃升至50亿元；2023年，一举冲破百亿大关。

利位投资主要投资策略涵盖了债券策略，宏观策略，股票主观多头、量化交易指数增强策略等。债券策略以高等级信用债投资为主，遵循绝对收益的投资理念和自上而下的研究逻辑。宏观策略依据利位优势轮动模型，动态调整产品债券和股票持仓比例，最大程度地提升产品收益，控制回撤。

据张晟刚介绍，截至目前，利位投资累计发行产品约100只，并有多个产品类别荣获行业最高奖项。其中，债券类产品连续多年位居市场排名前十。

迅速发展壮大的核心，张晟刚归结于团队扎实的投资研究功底以及优秀的风险管控能力。

目前，利位投资的35位员工中，投研人员及风控人员占比超三分之二。在投研方面，分为三个不同类型的研究团队，包括宏观大类资产配置、债券策略研究团队；股票投资方向的主观多头、量化指数增强策略研究团队；以及信用研究团队。

公募基金出身的张晟刚对合规经营及内控管理方面格外重视，他告诉记者，“风险管理是利位投资管理体系中非常核心的一环，我们按照公募基金标准设立了相关的组织架构体系，设立并严格执行6大风险管理原则、5大风险管理制度、3道内部监控防线。”

不仅如此，利位投资还建立了五级内部信用评级模型，并进行动态跟踪管理，生成的评级报告经公司审批后，用于每只债券产品的投资决策。

谈到未来的发展方向，张晟刚表示，“随着私募新规的不断推出，我们看到国家对私募行业越来越重视，监管也将趋严，私募行业将进入高质量发展新阶段。经过4年时间的研发，我们上线了以‘优势轮动模型’为资产配置主导的混合类产品，未来，利位投资将放眼整个大类资产，满足客户多样化的收益需求。”

查看