和而不同：历史性回购修订案下看中美制度演进
文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 贝瑞研究
当中国公司法修订股权回购新政一出，业内纷纷表示修订案将改善国内回购制度土壤，更有分析人士直接指出中国A股将掀起回购浪潮，几乎同一时间，在回购常态话的大洋彼岸---美国市场跳跃式增长的股票回购浪潮在11月8日美国大选之后也势头再起。
中美两国股票回购各有何动因？
得益于二十多年来“原则上允许，例外禁止”的政策，美国回购市场长期如火如荼，而此次突破记录的增长势头并非偶然，其实从今年年初开始，美国标普500公司的股票回购就开始跳跃式增长，这一次飞跃当然主要得益于2018特朗普的税费改革将公司最高税率35%降低至21%，这些减税资金支撑了上市公司进行更大力度的回购。据S&P Global九月底最新发布的季度数据显示，标普500公司2018年第二季度股票回购金额录得历史新高1906亿美元，较去年同期上涨58.7%，再次刷新本年一季度的历史回购纪录。
纵观近十年的美股回购规模看，其回购周期性多发生在经济上行情况下，一般来说，当经济周期向上时，若企业资金较为充足，从而会增加回购行为。通常来说，美国公司用于回购的资金来自于公司利润持续增长下带来增量的现金流。 在资本性支出、投融资现金流稳定的情况下，这些资金可能会用于股票回购。然而，税改的经济刺激带来的利润增长并非一劳永逸，这一影响在19年后会逐渐减弱，同时回购常态化的美股相比大盘的超额收益逐步弱化，回购对股价的刺激效用边际递减。截止日前，摩根大通表示，从现阶段的状况来看，除非举债回购的利率开始超过股票的回报，或者股票已经买无可买，美股公司还将持续回购。那为何公司对回购仍乐此不疲且在浪潮后仍不减弱其热忱。
综上分析，大规模的回购绝非仅仅只受经济周期影响，有分析人士声称，美股的回购
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