一分钟金融学：领悟M1和M2

你对这些数字没有感觉么？

那我们就来说说M1和M2？

M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标

各国对M0、M1、M2、M3的定义各有不同，但均是根据流动性大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，以此类推。

我们重点说说我国M0、M1、M2的含义，为了便于理解，对各层次货币范围会选取要点，而不详述和细分。

M0=流通中现金，与消费变动密切相关，是最活跃的货币。

M1（狭义货币）=M0+企业活期存款+个人持有的信用卡类存款。

是的，M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标 。

M2（广义货币）=M1+企业定期存款+城乡居民储蓄存款，通常所说的货币供应量就是指M2，M2与M1的差额是准货币。

那是因为，我国在划分M1和M2是按照是否反映现实购买力来区分的。M1主要反映经济中的现实购买力，而M2即反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。

中国是储蓄率很高的国家，居民存款的很多用途不是消费，也不是现实购买，是做保值升值需要，居民储蓄的倾向高，而消费倾向低。

所以虽然居民的活期存款有较强的流动性，但出于存款的目的多在于储蓄及投资，所以计入M2，而不是M1。

因为企业活期存款基本上是周转生产使用，是现实的购买力，所以企业的活期与居民的活期存款区别对待。

余额宝底层是货币基金，投资货币市场，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单等，按照定义，余额宝既不属于M1也不属于M2。

应该属于M3

但以往货币基金赎回是T+2，目前余额宝已是T+0到账，流动性发生了根本改变，所以不负责任地说，余额宝应该纳入M2。央行调查统计司司长盛松成的说法也侧面印证了这点。

当然M1和M2的划分也会随着市场环境的变化而变化，不能一棍子打死。

综上所述，M1代表流动性强的资产，你想买买买随时可以买买买，M2包含居民储蓄和企业定期存款，不是随时可以提取出来，代表的是未来潜在的购买力。

如果M1增长速度过快，就有可能从需求方角度导致商品和劳务市场的价格上涨。

因而，若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，除去M1的因素，则表明储蓄理财投资和中间市场活跃。央行和各商业银行可以据此判定货币政策。

两者比较地看，当M1过高M2过低，则说明企业活期存款多，投资意愿强，经济扩张较快。

此时企业也愿意以更高的成本融资，储蓄存款之外的其他类型资产收益较高，这样人们会把储蓄存款提出进行投资或购买股票，大量的资金表现为可随时支付的形式，使得商品和劳务市场普遍受到价格上涨的压力。

高，则说明实体经济中有利可图的投资机会在减少，钱不愿意进入实体循环中，都堆积在金融体系内，活期存款大量转变为较高利息的定期存款，货币构成中流动性较强的部分转变为流动性较弱的部分，继而影响实业投资和经济增长。

现在应该对M1和M2有了初步认识了吧？

业界有一种说法，M2增速=GDP增长率+通货膨胀+0-3%，是M2增速的合理范围，但我不这么认为，毕竟M2和GDP的增长基数不同，只是阶段性有效。

好了，今天就说到这里。

来源：三折人生

ID ：Ezhers

南京大学耿强教授，对经济的原创评论，经济政策解读，经济周期趋势判断，新闻评点，原创的行业分析。

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