算法交易的主要类型与策略分析

时间加权平均价格（TWAP）是一种基于时间变化的加权平均价格，被称为TWAP算法，其仅以时间分割为基础，考虑指令的设置或指令的执行，而不受市场价格或成交量等其他方面因素的影响。用这种方法执行一系列指令，其平均执行价格就是各执行时间点市场交易价格的加权平均。

相对于TWAP策略而言，成交量加权平均价格（VWAP）交易策略是指交易者利用市场成交量来试图实现使平均执行价格等于VWAP基准价格的执行策略。它是最常用的交易策略之一，具有简单易操作等特点，基本思想就是让算法的成交量提交比例与市场成交量比例尽可能匹配，在减少对市场冲击的同时，获得市场成交加权的平均交易价格。因此，VWAP策略一般不直接对交易的冲击成本建模，而是注重日内成交量分布的预测。值得注意的是，如果订单量很大，VWAP策略的冲击成本仍不可忽略。

参与率算法是一种与市场成交量同步的算法，有时它们也被称为目标成交量算法或跟随算法。与VWAP算法一样，参与率算法的表现取决于它们所采用的追踪目标成交量的技术，并且重点目标都是为了最小化市场冲击。在实践中，参与率算法可能会考虑其他的因素，比如流动性等来帮助选择最优的交易时机。

一些参与率算法会包含成交量预测功能。一般来说，这些方法是建立在对历史成交量分布、当前观测到的成交量和数量分析综合考虑基础之上的。另外，也有其他参与率算法允许控制算法追踪目标参与率的进度，甚至可以显示算法能够提前或之后目标参与率的程度。因此可以加快算法的执行度，留下交易的余地，从而避免出现滞后。事实上，这成为目标参与率的一个倾斜机制。对于那些允许对参与率做出