头部公募中期“论剑” 下半年投资多点开花

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近日，在市场持续震荡调整之际，博时基金、招商基金、银华基金等多家头部公募陆续举办2023年中期策略会，探讨下半年的投资方向。

从多场中期策略会传达出的观点来看，头部公募对下半年投资依然持乐观看法，有观点认为下半年投资趋势或优于上半年。另外，下半年市场投资风格有望从此前的“一枝独秀”演变为“百花齐放”，多个行业板块的投资机会受到关注。

上半年业绩分化明显

在近日举办的多场公募基金公司中期策略会上，上半年投资难、赚钱效应弱的现象被广泛提及，不少基金经理对此情况背后的原因进行了具体分析。

博时基金董事总经理、权益投研一体化总监、基金经理曾鹏在博时基金25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会上直言：“说到今年的投资，大家总体的感觉一个字是‘难’。”他认为，今年以来，公募基金收益普遍不乐观，但从内部的收益率来看，分化非常大，这说明市场在发生很重大的变化，不是没有机会，而机会是少数的。

近年来业绩颇为突出的基金经理朱红裕在招商基金2023年中投资策略会上表示，市场开始出现交易衰退，企业业绩出现回落，这背后实际上存在周期的力量以及经济复苏节奏的影响。

前海开源基金的基金经理崔宸龙认为，今年上半年的市场震荡行情其实有迹可循，也符合市场规律。他认为，上半年国内经济开始稳健复苏，然而大部分企业和家庭的资产负债表压力很难在短期内完全修复，需要更长的时间“休养生息”。

对下半年行情乐观

近期，A股市场持续震荡调整。中国证券报记者在采访中发现，对于持续已久的震荡市，不少公募人士持观望态度，“等待后续政策情况”似乎成为公募人士的关注所在。

值得注意的是，在近日举办的几场头部公募中期策略会上，头部公募公司旗下多位大咖均对下半年行情表达了乐观看法。

博时基金总经理高阳认为，展望2023年下半年，随着各项宏观数据呈现回升态势，后续稳增长政策将借势发力，2023年三季度有望成为本轮A股公司业绩新一轮扩张的起点，业绩端对A股构成向上指引。他认为，后续权益市场有望迎来公司业绩改善和估值端逐步修复的机会，在存款利率下行的大趋势中，权益资产的吸引力将持续增强。

曾鹏认为，在经济复苏叠加流动性复苏的背景下，有益于权益市场修复，下半年整体趋势机会将好于上半年。

朱红裕认为，股票市场在未来的半年到一年期间具备较高的吸引力。同时，市场的极致风格可能会有所收敛，未来首先要关注的是中国经济本身的库存周期。他认为，现在市场基本进入到本轮库存周期的末尾阶段。如果新的库存周期在三季度中后期能够逐渐建立，很多行业特别是中下游行业的产能利用率、开工率会逐渐上升，产业相关的周转率以及就业情况将逐渐改善。

银华基金均衡稳健投资部负责人王海峰在中期策略会上表示：“从历史周期的角度来看，绝大多数行业、公司还是处于从景气度底部逐步向上攀爬的阶段。”他认为，今年或是新一轮市场向上的起点。

赛道投资有望回归

谈及对下半年行业投资的看法，不少公募人士认为，市场有望迎来“多点开花”的新局面。

曾鹏认为，下半年市场投资有望从“一枝独秀”逐渐演变为“多点开花”，从单一的估值驱动，逐渐衍生为业绩和估值驱动的环节，投资的机会将