美元指数创新高： 原因及影响

作者： 谭小芬 缪宇

受美联储大幅加息预期升温影响，8月29日美元指数盘中突破109，创近20年来新高。美元大幅升值背景下，美国风险资产收益承压，企业海外营业收入下滑。此外，美元升值还加剧了新兴市场债务风险与资金外流、人民币汇率短期波动等。

美元创新高原因

美元指数创新高的直接原因是美联储开启激进加息周期来遏制高通胀。此外，美国经济复苏情况更优、市场避险情绪加大以及非美货币疲软也是美元创新高的推动因素。

一是美联储步入激进加息周期。2023年以来，美联储共进行四次加息，其中有两次加息幅度达75个基点。7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，较6月份下降0.6个百分点。虽有所下降，但仍处于40年来高位。8月26日鲍威尔公开表示美联储将坚定抗击高通胀，释放或将在9月议息会议上继续加息的鹰派信号。美联储持续加息背景下，短期利差成为资金流动的主要推手，进而带动美元指数上涨。

二是美国经济基本面优于欧元区。得益于有力的财政与货币政策，美国通胀遏制与经济复苏情况优于欧元区国家，市场看空欧元情绪明显，推动美元升值。通胀方面，7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，低于市场预期的8.7%。而7月份欧元区CPI创历史新高，同比上涨8.9%。经济方面，欧元区经济衰退风险上行，尤其是德国、法国和意大利制造业下降明显。8月1日，IHS Markit公布7月欧元区制造业PMI终值为49.8，位于荣枯线以下。

三是市场避险情绪推升美元。今年年初，俄乌冲突引发地缘政治风险，美元初步升值。随着疫情持续、多国开启加息周期来遏制通胀高企，但效果甚微。市场对加息带来的经济下行风险仍存在担忧，市场避险情绪加重。由于美元的避险属性以及美国国债市场的大规模、高流动性，各国将美债作为官方储备的最佳选择。因此，当市场波动加剧，经济下行风险加强时，各国投资者