公募VS披荆斩棘的私募，究竟哪个更赚钱 ？

今年，是股票型基金蓬勃发展的一年。截至今年6月份，公募股票型和偏股混合型基金总规模达4.2万亿，突破2007年高点，再创历史新高。

与其同时，股票私募的扩张速度也毫不逊色，6月底，私募证券基金管理规模达2.65万亿，距2.8万亿的历史峰值仅一步之遥。

面对齐头并进的公募基金和私募基金，常有人会问到我，到底是投资私募好一些，还是公募呢？

那我们就先从历史业绩出发，看看公募和私募究竟哪个更赚钱。我们选取A股的三个时间段来分析：

公私募在不同周期的表现

牛市（2014.6.1-2015.5.31）

在此阶段，沪深300区间涨幅为135%，统计后发现:公募股票型基金跑赢指数的数量占比为29.4%，跑赢指数超10%年化收益的占比为17.3%;私募股票型基金跑赢指数数量占比为20.1%，跑赢指数超10%年化收益的占比为15.9%。

在这一波牛市阶段，公募基金的表现优于私募基金。究其原因，公募股票型基金的仓位普遍较高，其必须遵守相关的股票持仓限制，股票资产必须占基金资产的80%以上，因此牛市阶段公募类基金可能由于被动高持仓而充分享受了市场上涨带来的绝对收益。因而其牛市阶段的表现往往可能强于私募基金。

熊市(2015.6.1-2016.5.31)

在此阶段，沪深300区间涨幅为-37%，从数据来看，在熊市阶段，私募基金表现明显优于公募基金。究其原因，其实就是牛市阶段原因的对立面。公募股票型基金有持仓限制，没法降低仓位度过寒冬，因此当市场行情不利的时候，股票型基金就会大幅下跌。而私募基金因其灵活性，可以低仓位乃至空仓运作，还可以通过对冲等手段尽量降低风险暴露。

震荡市（2016.6.1-2023.5.31）

在此阶段，沪深300区间涨幅为15%，而私募基金在震荡市的表现也要优于公募基金。事实上，我们可以发现，私募基金的超额收益大多积累在市场调整和震荡的时候，而在市场单边上行时期则明显弱化，这既是私募基金追求绝对收益风格决定的，也和其比较灵活的权益资产仓位有关。

通过对一轮完整牛熊市的对比，发现公私募间的强弱转化，是有非常明显的阶段特点的。牛市里公募的表现通常更强，而熊市私募的回撤控制更好。

头部公募和私募的业绩表现

任何一个投资产品或基金经理只有两种获取收益的方式：一是赚阿尔法（α）的钱，即通过择时、策略等手段选更好的股票获取超额收益。二是赚贝塔（β）的钱，通过承担系统风险获取市场的平均回报，即被动型投资。

在我国多数公募基金赚的是贝塔的钱，多数私募基金赚的是阿尔法的钱。

赚贝塔的钱，是公募的生意，它看天吃饭。当趋势性行情出现的时候，公募、指数就能躺赢。由于贝塔的获取相对容易所以价格很便宜，公募基金只提取较低的管理费（1%以下），而通过提高规模获得收入。

而私募是对阿尔法部分收费，阿尔法的获取相对较难是零和博弈，它更注重基金经理的风格、理念和能力圈，所以价格很贵，因此私募基金多数要收利润提成（20%以上）。并且策略有特色、有独到之处，且能持续创造更高阿尔法的私募机构持续获得资金青睐，私募的头部效应明显。

但以上数据测算的是这两类基金的净值表现均值，而事实的真相往往会被平均数掩盖。我们再看一组数据，是2014/6/1-2023/5/31这一轮完整牛熊周期中头部公募和私募的业绩表现。

高手对决后可以发现，最优秀的管理人还是集中在私募基金中，而头部效应在私募机构中表现得更加明显，唯有专业择基，才能让100万起的这张高净值门票真正发挥资本优势。

在风险收益方面，公募将收益放在第一位，私募更重视风险。公募像机枪手，永远有仓位，而私募像狙击手，等待的时间远比开枪的时间多。一个牛市，羊群成队出没，机枪的收获当然比狙击高，可一旦熊市，一通乱射只会浪费子弹，定点狙击更有效率。

另外，私募基金一般会设置预警线和止损线，到达止损线时就要清盘，把证券资产卖掉后将剩余的资金归还给投资者，极端风险可控。而公募更容易坚持，反正要有仓位，反正大家都跌，所以在下跌的过程更容易拿住股票。随着时间的流逝、随着市场的恢复，好公司、好股票总会体现出价值，基本面判断的正确与否是影响投资结果的重要因素。

总结来看，市场上优质的基金，无论是私募还是公募，都能为广大投资者创造不俗的收益表现。公募基金由于起投起点低、灵活性高、监管更严格等特点，在趋势性牛市面前具备优势；而私募证券类基金，则受益于投资策略多样、投资期限偏长等原因，在获取正收益上有较大的优势，尤其在股市相对低迷的年份里，通过灵活投资于商品、期货、期权等各类金融衍生品，能够为投资者创造绝对收益。

买哪个最赚钱

公募基金和私募基金，买哪个更赚钱？

这个问题没有答案。过去十年，贵州茅台股价翻了二十倍，但这十年里也会有投资者是亏钱的。出发点错了，买了最赚钱的股票，买了最赚钱的基金，投资者也不一定比其他人更赚钱。

最好的答案还是做好资产配置，公募和私募是各具特色的投资工具，即便个别品种业绩有一定可比性，但本质上还是有很大区别。根据自身的资产情况和风险承受能力，公募和私募组合配置，牛市时充分享受市场上涨收益，但也有攻守兼备的策略为不确定的行情做好过冬准备。

投资者最先应该解决的问题是，信仰怎样的投资理念，要信任什么样的人。然后以此为出发点，寻找合适的投资工具。公募也好，私募也好，都会有一些优秀的基金，关键还是要选得出，拿得住。但有一点可以肯定，对于大部分个人投资者来说，把钱交给专业机构操作肯定比自己炒股要强得多，不信比比业绩。

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