ETF套利策略详解 套利的条件有两种，第一，存在两个市场，同一产品在不同市场存在价格差；第二，同一市场存在两个价格。今天跟大家具体聊一聊ET... 

来源：雪球App，作者： 我的ETF投资笔记，（https://xueqiu.com/1299042504/237939963）

套利的条件有两种，第一，存在两个市场，同一产品在不同市场存在价格差；第二，同一市场存在两个价格。今天跟大家具体聊一聊ETF套利的细节问题。

一、折溢价套利——瞬时套利

折溢价套利实际就是ETF存在两个市场，两个市场的价格形成机制不同。

【二级市场】，你在交易软件上输入代码和金额，按交易所实时成交价格换ETF份额，价格由交易所撮合成交。这个价格叫【实时净值】

【一级市场】，你用股票换ETF份额，价格由这些股票组合加权形成的。这个叫【IOPV】，中文名【参考单位基金净值】，交易所每15秒计算并公告一次。

举个形象的例子，水果ETF包含香蕉、梨和苹果，在二级市场成交的价格是1元，你自己单独去买香蕉、梨和苹果，然后按照权重加起来发现是0.9元。这就可以套利了。你自己用香蕉、梨和苹果换水果ETF份额，成本才0.9元，然后在二级市场以1元卖掉，净赚0.1元。

如下图，蓝色这条线就是实时成交价【净值】。紫色这条线是【IOPV】，【净值】大于【IOPV】，是溢价。【净值】小于【IOPV】，是折价。

溢折率=（净值-IOPV）/IOPV。

溢价套利，就是买入一篮子股票，在一级市场按【IOPV】价格用股票申购换ETF份额，然后在二级市场按照【净值】卖掉。折价套利，在二级市场按照【净值】买入ETF，在一级市场以ETF换一篮子股票，然后按照【IOPV】价格卖掉。

一些细节问题来了：

第一，“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票，因为IOPV和净值都是实时变化的，价差也就是一瞬间。这叫【瞬时套利】。

第二，套利的成本。ETF和股票交易佣金（万3），印花税（千1），过户费（万0.2），补券费用（万1）,冲击成本（万1-万5）。溢价套利成本预计在【0.1%】以内。折价套利需要卖股票涉及印花税，成本比溢价套利平均高0.1%，为【0.2%】。

第三，一般某个品种大涨大跌，且个人投资者占比高，容易出现较大的价差。比如大涨，大家情绪比较高涨，二级市场成交火热，出现超买。而个人投资者呢，一是资金门槛限制只能在二级市场成交，二是对溢价成交不敏感。

第四，看似价差很高，但无法套利。一是，成分股涨停、跌停、停牌，你买不到股票，怎么去换购？二是，ETF流动性不好，水果ETF以1元成交的，但等你挂1元的时候，已经没有对手方了。三是，QDII无额度。有些跨境ETF成分股在境外市场，没有外汇额度了，你也买不到成分股。

第五，你在哪查询水果ETF包含哪些水果、占比多少？这个叫【ETF申购赎回清单】，有网址网页