三年**，熊市也挣钱，这样的“全天候”选手太稀缺！ 买基金重仓股票好不好赚钱呀视频讲解

2023年04月12日 10:22:43

基金年报披露，作为“基金专业买手”的FOF基金买基偏好也得以曝光，在梳理年报数据的时候，我们发现，有一位基金经理的产品在去年下半年被FOF基金疯狂抢购。

Wind数据统计显示，2023年基金年报中，华泰柏瑞富利A和C一共被70只基金重仓，华泰柏瑞新利A和C被35只基金重仓，华泰柏瑞鼎利A和C被24只基金重仓，华泰柏瑞享利A和C被16只基金重仓，华泰柏瑞多策略A和华泰柏瑞恒利C则分别被1只基金重仓。

这几只基金都是由华泰柏瑞的基金经理董辰管理的。其中，华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略是由董辰单独管理的主动权益基金，其他几只则是董辰和其他基金经理共管的“主债少股”策略基金，董辰负责权益部分的投资。

以上数据看来，董辰和他管理的基金可以称得上是妥妥的“专业买手宠儿”！

董辰是2023年7月29日正式走上公募基金投资一线的，迄今投资年限为2.7年。大家都知道，专业机构买基金是一个优中选优的过程，对于所选基金的业绩和稳定性都有很高要求，而且也非常看重基金经理的投资年限，因此对很多新中生代基金经理的考察标准更加严格。

那么，董辰究竟有什么样的魔力，能够让这么多专业资金在不到三年的时间内就被实力圈粉，纷杳而至呢？

一起来看看。

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稀缺的“全天候”选手

做投资的人常说，投资其实和种地没什么差别，都是“看天吃饭”，市场的阴晴雨雾，很大程度上会决定你的投资收益。

过去三年，A股市场的天气变化可以说是非常剧烈。

2023年核心资产行情极致演绎，长坡厚雪成为了市场的终极信仰；

到了2023年，市场变脸如同一场龙卷风，将核心资产急速从“YYDS”的神坛撤下，取而代之的是新能源的星辰大海；2023年的熊市又如暴雨突袭，将梦想迎接科技股大牛市的赛道选手们淋得透透的，市场仅存的喘息机会，则是被市场遗忘多年的周期股，这让在价值投资体系里成长起来的新一代投资人直呼看不懂……

巴菲特教育我们，投资就是要寻找确定性，但是，在“黑天鹅”四处扑腾的年份里，所有的确定性似乎都不牢固。

不过，对有一些选手来说，机会恰恰隐藏在不确定性里面。

著名赛车手埃尔顿·塞纳曾经说过：

“你不能在晴天超过15辆车，但在下雨天你可以。”

也就是说，大雨越是倾盆，道路越是泥泞，卓越的车手则越有机会弯道超车。

董辰就是一位在不确定的市场中弯道超车的选手。

他从2023年7月29日开始管理华泰柏瑞富利A，在市场“大变脸”时间里，他管理的基金在2023年、2023年以及今年以来均录得了正收益！

晨星有一项数据，过去两年，董辰管理的华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞多策略A包揽了同类146只基金排名的前二（晨星-开放式基金-积极配置-大盘平衡型基金，截至2023年3月31日）！

2023年7月29日，董辰正式管理华泰柏瑞富利A。当时A股对核心资产的信仰达到了极致，重仓股中没有白酒，是会被基民们拿出来教育的。

但是，董辰一上任，就做出了不一样的操作。2023年四季度，他在左侧对有色金属进行了布局，基金年报前三大重仓行业分别为有色金属、农林牧渔和机械设备。

要知道，当时周期可是“备受嫌弃”的。彼时投资圈里流传的段子是，一些基金公司已经把周期研究员全都开没了，而还有工开的周期研究员们，主要任务就是负责给饮水机换换水。

表：华泰柏瑞富利A行业配置

不过，这样的开局，让华泰柏瑞富利A在2023年一季度核心资产暴跌的“强对流天气”中稳住了航行的方向，董辰提前布局的低估值、周期类板块逆势取得了正收益。

在确认方向之后，2023年上半年，董辰继续加大对有色金属的配置力度。2023年中报显示，华泰柏瑞富利A在有色金属板块的持仓比例达到40.16%。进入下半年，伴随着重仓板块的上涨，董辰一方面兑现了有色金属的部分收益，另一方面又增加了在非银金融、房地产等领域的配置，再度潜伏。

2023年是赛道的天下，同年沪深300下跌了5.20%，而董辰不追风、有特色的操作以及出色的业绩，此时已引起了众多专业资金的关注。

2023年的熊市像是一场倾盆大雨，让人们看不清方向。

这一年，美联储加息给全球资产造成了沉重打击，俄乌冲突升级，国内则受到疫情反复的影响，“内忧外患”之下，A股一路下跌。面对市场的动荡，董辰果断减仓，将华泰柏瑞富利A的权益仓位从2023年一季度末的91.68%，降至的二、三季度的69.93%和66.51%。

阶段性的低仓位，加上配置主要以受益于海外通胀的贵金属和国内政策利好的房地产等方向，2023年，董辰管理的华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞多策略A两只权益类基金在沪深300指数全年大跌21.63%，主动权益类基金大面积亏损的背景之下斩获了靓丽回报，实现了真正的“弯道超车”。

今年以来，A股一边找方向一边大变脸，把投资者都折腾得“找不着北”了，但是，董辰管理的这两只主动权益类基金依然表现亮眼，可见，提前入场的专业机构资金选对了，董辰的“超能力”还在持续。

在上涨的行情中跑得快，在下跌的市场里能避险，在极致的风格轮动中持续盈利，这不就是很多投资人梦想中的“全天候”投资能力吗？

那么，董辰是如何掌握“全天候”的投资能力的？

他游刃有余的行业轮动能力又是如何炼成的呢？

02

轮动的“超能力”如何炼成？

董辰正式管理基金的时间虽然不算长，但如果从入行算起，他也是一位从业十年的证券老兵了，看过A股潮起潮落，经历过多轮惊心动魄的牛熊周期，更重要的是，他研究过的行业足！够！多！

董辰本身专业背景就十分丰富，他是华中科技大学材料成型及控制工程学士，之后在上海理工大学攻读了金融学硕士。2013年加入长江证券，从事煤炭行业研究，一直做到了采掘行业首席分析师的位置，具有如此深厚的周期研究功力的基金经理，本身就很少见。

2016年6月，董辰加入华泰柏瑞基金，在4年的时间里，他的研究范围从周期逐步拓展到其它行业，包括有色、钢铁、煤炭、军工、机械、电力设备、新能源等，这种深厚而广泛的行业研究积累，也为他的投资框架构筑了坚实的底层基础。

2023年7月，董辰正式走上基金经理岗位，此时的董辰，已经为投资做好了充足的准备，他在第一份基金季报中就阐述了自己的投资思想：“在各个行业精选高质量公司，紧随个股空间和景气度变化，适当控制风险，力求获取合理的超额回报。”

后来，董辰将其进一步概括为：“基于公司质量、景气度和成长空间的性价比切换策略。”

这不就是很多基金经理觉得太难太难所以选择放弃的轮动策略吗？

从董辰的分享中，我们发现，如果说市场风格轮动就像72变，那么董辰似乎已经掌握了杨戬的“三只眼”，他回归到投资最本质的出发点，找到了蕴含在不确定性中的阿尔法。

① “不设限”与“不贪心”

应对不确定性，董辰的方法不是躲避，而是去寻找变化的规律。

在《投资最重要的事》一书中，霍华德·马克斯写道：

“接受是我的重要主旨之一：接受周期与变化的必然性，接受事物的随机性，从而接受未来的不可预知性与不可控性。接受能够带来平静，在其他投资者失去冷静的时候，这是一笔伟大的财富。”

在周期研究上的深厚积累，让董辰很早就认识到周期波动的规律，并发现了波动中蕴涵着被很多人忽略的阿尔法。

他的行业视野不设限制、没有偏见，