华联观察尿素下跌的原因分析 黄金期货大跌原因分析报告怎么写的呀

国家统计局：原煤生产稳步增长，进口持续大幅增加。4月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长4.5%，增速比3月份加快0.2个百分点，日均产量1272万吨。进口煤炭4068万吨，同比增长72.7%，增速比3月份回落78.0个百分点。

图2 内蒙产秦皇岛平仓价

图3 甲醇期货日线走势图

数据来源：文华财经 华联研究所

生产开工率上升，下游开工率走弱

4 月我国尿素装置产量为 517 万吨，环比+0.78%，同比+5.81%。本月产能利用率为 82.43%，环比+3.27 个百分点，同比+9.17 个百分点。尿素产业链产能利用率中，尿素继续走高，其它复合肥、三聚氰胺降幅明显。

图4 尿素产业链产能利用率对比图

数据来源：文华财经 华联研究所

新增产能较大

2023年尿素新增产能为8.2%，5-6月有新增产能投放预期，供应宽松。

图5 尿素2023年新增产能

数据来源：文华财经 华联研究所

生产利润尚可

固定床完全成本大约2100-2300元/吨上下，新型煤气化完全成本1800-2000元/吨不等，而对应主流区域企业的利润水平，大约0-400元/吨左右。

图6 尿素利润走势图

数据来源：文华财经 华联研究所

持续累库

受日产较高，出口受限，国内需求一般的影响，尿素处于累库趋势中。截止5月11日，本周期国内尿素企业库存量回升至 103.74 万吨，环比+0.10%，同比+308.43%。

图7 国内尿素企业库存走势对比图

数据来源：文华财经 华联研究所

小结

目前尿素的生产仍有利润，日产量较高，另外，5-6月有新增产能投放预期，供应宽松，而农业需求较为分散，工业需求一般，加上，煤价仍偏弱运行，尿素易跌难涨。然而，山东的现货价格为2310，相对尿素9月合约，基差为350，基差率为15%。在如此高的基差，以及尿素现货生产利润较低的情况下，尿素9月合约跌势或放缓。