为什么场内ETF和指数的涨跌不一致呢？ 为什么基金收益比股票高

要回答你这个问题，要涉及到价格指数和全收益指数的问题。

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指数基金是被动型基金。所谓“被动”的意思是，基金经理只要复制指数持仓、跟踪好指数就行了，不需要进行选股、择时等主动操作。因此，在购买一只基金之前，首先要关注这只基金对指数的跟踪情况，如果与指数表现偏差较大，无论是负偏差还是正偏差，都说明这只基金对指数的跟踪效果不好，不是很好的投资对象。

实际上，指数基金追踪的指数有两种计算方式，一种是价格指数，一种是全收益指数。二者有什么区别呢？

价格指数是指仅计算股票价格的波动，不考虑上市公司分红的影响；全收益指数则考虑了上市公司分红的影响，这类指数除了反映股价波动外，还考虑到假定指数内所有股票的现金分红都用于再投资产生的收益。

从定义上可以判断出，在任意相同时期内，全收益指数的收益率一定好于、至少应该等于价格指数的收益率。尤其是股息率较高的指数更是如此。以最常见的沪深300为例，沪深300的基日是2004年12月31日，基点为1000点。截止到2023年4月9日，沪深300价格指数的点位为3792.81，全收益指数的点位为4840.15，这相差的点位就是源自分红再投资的影响。

为了更清楚地说明二者的区别，我们以股息率较高的红利类指数——中证红利指数为例，以下是中证红利价格指数（实线）和中证红利全收益指数（虚线）的历史走势对比图（如图所示）：

从上图，我们可以得出两个结论：

首先，由于分红再投资的影响，全收益指数的表现要优于价格指数。

其次，在红利和复利的双重作用下，投资的时间越久，两只指数之间的收益率差异也就越大。

经常分红的公司一般分布在成熟行业，新兴行业由于成长性较高，更愿意将利润留在公司，继续扩大经营，而不是拿来分红。下图是创新、创业型企业占比高的创业板价格指数（实线）和其对应的全收益指数（虚线）的历史走势对比图：

从上图可见，对于分红较少的板块，价格指数和全收益指数的走势非常接近。

长期投资，绝不能忽视分红的影响。以发布时间较长的恒生指数为例，恒生指数的基日是1964年7月31日，基点为100点。截止到2023年4月9日，其价格指数点位为24300.33，而全收益指数点位已经走到了70480.85，足足是价格指数的2.9倍，这进一步印证了分红再投资对于提升长期投资回报的重要作用。

指数基金追踪的是价格指数还是全收益指数呢？

指数基金有管理费、托管费、销售服务费等费用，还有每次调仓换股的交易费，这些费用的存在使得指数基金很难跟上相应的全收益指数。加之，全收益指数根据成分股分红派息的情况，对指数价格进行修正，因此，没有盘中价格，只是在每日收盘后计算得出一个收盘价格，这种指数不便于指数基金的跟踪。因此，指数基金通常跟踪的是价格指数。

那么，指数基金费用的存在会不会导致其跟踪价格指数也发生偏差呢？虽说，指数基金的运行需要以上费用，但是，指数基金在运作过程中可以收到成分股公司的分红，另外，指数基金还有打新收入，这些收入可以用来覆盖费用。因此，指数基金至少应该跟上其价格指数。

对比、选择指数时，应该要看价格指数还是全收益指数？

投资指数基金的长期收益主要有三个来源：一是盈利增长；二是估值提升；三是分红收益。关于收益来源，以后会专门讲解。从中证红利价格指数和全收益指数对比可以看出，长期稳定的分红是指数收益的重要来源，如果只看价格指数，会低估高分红类指数的实际表现。因此，在比较两只指数历史回报时，为了客观地反映指数实际历史表现，对比其全收益指数更为合理。

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