大公国际证券行业2023年信用风险展望：监管力度继续加强 行业信用水平稳定 债券基金面临的风险有哪些

大公国际证券行业2023年信用风险展望：监管力度继续加强 行业信用水平稳定2023年12月30日11:38    作者:李喆、李欣蕊  (0)+1 我有话说

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2023年，我国宏观经济增长回归正常水平，为证券行业的发展创造了稳健的宏观环境；监管制度持续完善为证券行业规范有序发展提供保障；头部证券公司竞争优势持续凸显，证券公司经营状况整体稳健，资本对信用风险的抵御能力保持较高水平；2023年以来证券行业发债规模继续提升，发债主体整体信用水平较高。大公国际认为，2023年我国证券行业监管体制将进一步完善，监管力度继续加强，证券公司整体经营情况保持稳健，行业整体信用水平将保持稳定。

宏观环境

2023年随着国内疫情可控，宏观经济增长逐步回归正常水平，宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，为证券行业的发展创造了稳健的宏观环境。我国居民人均可支配收入的不断增长，叠加“房住不炒”的房地产调控政策下以房地产为主的固定资产投资热情趋于平缓，居民资产配置调整和财富管理转型的需求日益旺盛。

2023年，证券行情波动有所加大，证券公司发展所面临的环境趋于复杂。从股票市场的情况来看，2023年上半年，股票市场行情下行趋势明显，为证券公司维持经纪业务收入增长、信用交易业务和自营业务收益稳定带来一定冲击；2023年三季度以来，上证综指震荡上行，股票市场回暖，一定程度上刺激了股票市场成交量和成交金额的提振。注册制改革持续推进和北京证券交易所（以下简称“北交所”）设立，为证券公司投行业务拓展带来了新契机，市场总体IPO数量略有上升；但同时，监管机构对上市公司质量提出更高要求，IPO撤否率明显上升。债券市场方面，2023年，我国债券发行规模继续扩大，发行利率逐步回升至正常区间。同时，我国债券市场违约规模逐年上升，且高级别主体违约规模有所增加，债券违约逐渐常态化，证券公司债券自营业务面临的信用风险将继续增加。

大公国际认为，2023年，在积极的财政政策和稳健的货币政策下，证券行业发展环境较为稳定。我国居民总资产中的金融资产占比有望增加，证券公司经纪业务、资管业务和财富管理业务仍有较大扩容空间。股票市场指数将保持震荡上升态势，随着全面实行股票发行注册制、北交所的运营，IPO数量及规模仍存在较大的上升空间，股权融资有望快速发展。对证券公司而言，基于证券市场走势和交易情况的证券经纪业务、信用交易业务、自营业务和投行业务，有望得到进一步发展。我国债券发行规模将继续增加，直接融资比例将进一步提高，但监管层面将加强对“逃废债”等违法违规行为的打击，落实在债券违约中各方的责任，维护资本市场健康发展的信用基石，因此，证券公司债券承销业务未来将面临