银保监会权威解读来了！鼓励居民通过机构投资者开展价值投资 保险证券银行构成了我国的金融对不对

《中国银保监会关于推进银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》)上周末出炉，引起市场广泛关注。

这份《意见》是一份中长期规划，提到了2025年的发展目标，涉及30条意见，具体应该如何理解？尤其是，对于市场颇为关注的“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”该如何理解？

银保监会首席风险官肖远企、银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐等人今天对此作出了详细解读。

原文：发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用。银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重。

有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。

大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。

解读：肖远企指出，一直以来，我国融资结构失衡，间接融资占比高，直接融资占比低。因此，未来要发挥银行、保险机构在优化融资结构中的作用。

《意见》提出这一点，核心内容是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，让居民部门的储蓄通过机构投资者进入资本市场，不能简单片面地理解为储蓄资金直接进入股市。

在直接融资比较发达的美国和英国，通过养老基金、共同基金等方式来投资和配置资产是一种常见的投资方式。我国监管部门也是这个思路，主要培育机构投资者，当然机构投资者的一部分资金来自于居民。这些资金可以投资股市、债券、养老金“第三支柱”等，取决于机构投资者的资产配置。

与此同时，包括居民、企业在内的资金持有人，根据各自不同的风险偏好和收益偏好进行投资。手上的余钱既可以作为存款放在银行(短期、长期)，也可以投资，比如买理财产品、委托给机构投资者投资，还可以自己购买债券、投资资本市场、在商业银行柜台购买地方债等等。

叶燕斐解释，资本市场，既包括股票市场，也包括期限超过一年的债券市场。居民储蓄，指的是国民经济核算的概念，指的是收入用于消费后剩余的部分。

过去大部分居民储蓄，是以银行存款的形式进入金融市场，从而构成间接融资；将来