券商疯狂“内卷”背后：什么是派点？买卖双方是什么关系？为何疯狂争派点？ 基金经理的权利

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近几日，国泰君安证券研究所固收首席覃汉在群聊中要求团队成员疯狂工作、碾压同行等引发争议。根据网传的群聊内容，覃汉称，“自己弄的东西，必须要疯狂轰炸，一直把客户炸吐为止”“工作量上无法超越×××的，请做好开除的准备”“佣金派点就是流量”……4月6日晚，覃汉就此发表致歉信。

在这起事件中，“佣金派点就是流量”格外引人注意，那么这个派点到底是什么？涉及多少利益？

说起券商的“内卷”，这起事件并非只是开头，在此之前，为了博取眼球，不少券商发布的研报，堪称“狗血”。

不过，当你看到这则稿件的最后，你会发现，券商疯狂“内卷”，是完全内在逻辑和巨大动力的，因为收入高过天啊！

奇葩研报

一个比一个离谱

在竞争激烈的券业研究江湖，为了博眼球、引流量，不少分析师开始“蹭热点”，甚至在言行上打擦边球。

如《和尚，你又在与哪个女人纠缠？——唐僧的911》、《“亚文化”深度研究系列之一：粉红当道，宅腐盛行》、《我们坚决不要脸了》等奇葩券商研报标题党事件曾盛行一时，至今还是人们茶余饭后会提起的梗。

还有长城证券的“放飞自我式”研报——《我们坚决不要脸了》，也曾受到广泛关注。研报中写到“上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是黑天鹅事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。脸面重要还是投资收益重要？让客户赔钱还是让客户及时止损？不管是卖方还是买方，你永远不可能是真理但请向真理靠近。”

以上这些，或许还只是为了博眼球，下面这两份研报，却是离谱了。

去年12月，华南某券商投资顾问的一份风水投资报告《站在五年牛市的开端，仁者无敌，2023中国股市预测》，刷屏投资圈。最终，靴子落地，这份不严谨的报告迎来监管的责罚。今年3月11日，深圳证监局披露，因该券商投资顾问陈某制作并在公司微信群发布的《仁者无敌—2023中国股市预测》被转发并对外传播，决定对投顾陈某个人采取监管谈话措施，对该券商汕头分公司出具警示函。

去年10月，一家江西的券商研究员刘某发布《天干地支在择时中的应用初探》的研究报告在网络流传，该篇报告的通篇内容也是将天干地支理论应用于A股走势的预测中。两个月后，2023年12月30日，江西证监局针对该“风水”研报，对该券商采取了出具警示函措施，对该研报作者刘某采取监管谈话措施。

卖方和买方

到底什么关系？

在覃汉这起事件中，代表的是券商卖方市场的“内卷乱象”，那卖方和买方，到底是什么关系？

在中国的证券市场上，有一大堆证券公司研究所的研究员，还有一小堆基金公司、保险公司和私募基金等的研究员，本来应该是同质性的工作，但在行业链条上，他们却成为上下游关系，前者成为卖方，后者成为买方。

从工作的性质而言，买方与卖方研究员的工作没有实质性的区别，都是为了研究宏观经济、行业发展和上市公司。比如宏观研究员基本是跟踪海外经济、国内经济增长、宏观政策、物价走势、产业结构和流动性变化等，从研究的内容而言基本没有差异。

从研究的方式来说，卖方研究