彼得·林奇：散户如何打败机构投资者？ 理财基金股票区别大吗为什么不能买

欢迎收听妙投《新经济读书会》专栏，今天给大家解读的书是《战胜华尔街》。

本书作者彼得·林奇，是美国著名投资家。1977～1990年间，他一直担任富达公司旗下麦哲伦基金的经理人。这13年，麦哲伦基金的管理资产从2000万美元增长到140亿美元，年平均复合报酬率高达29％，他也因此被认为是美国历史上最传奇的基金经理人。

1990年，从富达公司退休后，彼得·林奇开始著书立说，先后出版过《彼得·林奇的成功投资》《彼得·林奇教你理财》等系列畅销书。这期我们解读的《战胜华尔街》，最早出版于1993年，当年是美国的第一畅销书，到今天也还是投资者的必读书。

今天，我们就从三个方面，给大家分享一下这本书的精华。

一、不要让基金经理替你买股票

随着房地产黄金时代的结束，这两年，中国老百姓的钱包遭遇了一个难题，那就是存银行会贬值，而买股票会直接亏损。

在这种情况下，许多业余投资者，选择的方案是买基金，让专业的基金经理替自己理财。从理论上，这种方案听起来是不错的，但是，作为基金经理的彼得·林奇，却反对这一点。因为，他认为，在证券市场，业余投资者可以取得比专业投资者更好的收益。

彼得·林奇为什么这么认为呢？理由有四：

一是机构投资者会受到诸多限制。比方，美国证监会规定，共同基金，也就是公募基金，在任何一家公司的持股比例不得超过其总股本的10%。并且，有些基金还受到公司市值规模的约束，比方不能购买市值低于1亿美元的股票，这些限制虽然可以限制风险，但也限制了机会。它导致基金经理即便发现了早期阶段的大牛股，也无法买入。

二是机构投资者喜欢抱团，且反应滞后。你是不是觉得基金经理有信息优势，能在第一时间发现被低估的股票？其实不是这样的。机构投资者喜欢抱团，只会购买那些被众多分析师们推荐过多次的股票，而这些热门股票上涨空间有限，且不会成为10倍股。

为什么热门股票不会成为10倍股呢？举个例子你就明白了，比方茅台，A股热门股票，白酒基金经理的抱团股，今天的股价1941，它还能涨10倍吗？你自己都知道，不能，连1倍都涨不了了。当股票变成热门股的时候，意味着它的股价就已经很高了，上升空间已经很小了。

相反，业余投资者，如果能多留意在工作和生活中接触到优秀公司，有可能在早期阶段买入10倍股。

三是机构投资者有自己的利益诉求。在华尔街，有一条不成文的潜规则：“如果你购买的是 IBM 的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。”出于明哲保身的需要，基金经理也会去追热点，抱团，而不是买入那些被低估地不知名公司的股票。

四是业余投资者几乎没有任何限制。与机构相比，业余投资者受到的约束是最少的，你想买啥就买啥，想啥时候买就啥时候买。可能，唯一限制散户的，是资金不够多。

不过，我们都知道，无论在中国，还是在美国，业余投资者都很难战胜机构投资者。因此，彼得·林奇语境下的业余投资者，并不是一般的业余投资者，而是具有丰富的投资知识、了解人性的弱点、不轻易被市场先生牵着鼻子走的业余投资者。

今天，收听我们这篇文章的读者，其实都走在了战胜机构投资者的路上。因为，你们现在就在投资自己的大脑，提升自己的投资能力。

二、如何发现好股票

林奇认为，选股是科学、艺术和调查研究的有机结合，不可偏废任何一方。他一直相信，寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样。翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头，就有可能找到两只。在林奇担任基金经理的时候，每年都要翻开几千块石头，以便找到足够多的小虫子。

但是，对于业余投资者来说，林奇认为，只要10年里面能够找到两三只赚钱的大牛股，付出的努力也就值了。对于资金比较少的散户，可以运用“5股原则”，也就是把自己的投资组合限定在5只股票以内。