企业战略观察 信托资管类融资方式

来源：雪球App，作者： 产城观察网，（https://xueqiu.com/3221921741/140182990）

阅读提示

产业新城业务优化了华夏幸福的营收、净利等财务表现，但较长的回款周期也给其资金链带来了更大的压力。民营企业的身份，产城业务的不确定性、收益的未知性、抵押物的缺乏，华夏幸福必然要探索除银行贷款外的其他融资渠道。

◀

一、6年融资3532.19亿元

▶

2018年，华夏幸福融资总金额1390.39亿元，其中银行贷款487.2亿元，占融资总金额的35%。债券(票面)融资规模791.62亿元，债券期末余额624.75亿元，信托、资管等其他融资余额278.44亿元。报告期内，公司融资加权平均利息率为6.42%，其中银行贷款的平均利息成本6.15%，债券平均成本为6.22%，信托、资管等其他融资的平均利息成本7.41%。

图 – 华夏幸福2016-2018年融资结构

（数据来源：公司年报）

一般来说，房地产行业的资产负债率较其他行业高，而华夏幸福的资产负债率比同行业其他房企更高。2018年华夏幸福的资产负债率达86.65%，比上年同期增加5.56%。如此高的负债率使得企业无法获得