干货：一文看懂同业存单 什么是外汇理财产品的基础货币交易品种

3. 持有变动情况：

2017年以来，广义基金、非银行金融机构（信用社是主力）、境外机构持有存单的数量增加，而商业银行和政策性银行持有存单的数量在减少。

从商业银行内部看，农商行和农合行是配置存单的主要力量（12.2%），其余依次是城商行6.8%、国有大行6.5%、股份行5.2%、邮储银行1.3%、外资行1%、村镇银行0.05%。从趋势上看，农商行及农合行、外资银行、村镇银行在增长，国有、股份、城商行持有存单的数量均在下降。

三、存单套利模式

同业存单发行运转的每一步都存在着息差，每一个环节均可获利。

大行

大型商行获取央行流动性，结合自营资金主动购买中小行同业存单，通过利差空转套利。

中小银行

互持：通过互持同业存单，获得正利差。获利方式主要包括信用利差（信用下沉）和期限利差（卖短买长）。

嵌套：中小银行发行同业存单购买同业理财，同业理财又购买同业存单，层层嵌套。

委外：中小银行将通过同业理财或者同业存单筹措的资金委托券商、基金和私募等代为管理，大量配置债券类或权益类资产，通过加杠杆、加久期和降信用来增厚利润。

四、监管及其影响

同业存单规模迅速膨胀，套利盛行，脱实向虚，成为今年金融监管的一大重点。2018年起，MPA审慎管理要求5000亿规模以上银行同业负债（存单纳入同业负债）不得超过总负债的1/3，给同业存单设下的天花板。

1.同业存单发行还会持续但规模将缩减

同业存单作为近年来银行短期套利、扩大资产规模的一种方式，受到监管限制后，其规模可能会缩小，但发行仍会继续。从今年的情况来看，股份行和城商行收缩明显，但部分规模5000亿以下的城商行存单发行欲望仍然很强。

2.对嵌套和委外冲击较大

去杠杆使得同业存单套利行为受到打击，部分银行可能面临委外资产赎回，同业理财收缩。同业负债端的大幅收缩、资产端的赎回，银行需求借助其他负债融资或卖出流动性资产加以面对。查看