美国私人财富管理协会 保险金信托委托人和受益人的关系可以是爷孙吗

得益于近年来中国经济高速发展、居民财富不断增长以及监管政策的持续引导，境内家族信托经过十年的发展，其独特价值与未来前景已得到广泛认可。

根据中国信托业登记有限公司的数据统计，2023年末，家族信托业务的存续规模已近5000亿，而仅在2023年1月份，新增家族信托规模92.07亿元，环比增长40.44%，家族信托业务仍呈现高速增长态势。随着信托业务分类有关事项的进一步明确，将为保险金信托、家族信托等资产服务信托业务提供更明确的展业指导，家族信托业务规模有望进一步增长。

一、家族信托财产的投资方式

家族信托的资金如何使用、如何投资才能实现家庭财富财富的保护、传承和管理？高净值客户设立家族信托后，家族财富的投资管控权究竟由谁来掌握？高净值客户和其亲属在享受家族信托受益权的同时，是否还要保留其投资决策的权利等等，这些问题在高净值客户与受托人沟通设计信托架构的阶段就应明确。

从信托公司视角，按照家族信托资金运用权限划分，目前业内开展的家族信托可分为自主决策型与受托管理型。

自主决策型又称全权委托型，是指基于委托人的信任及委托，信托公司承担全部或部分信托财产投资决策的管理职责的信托业务。该模式中委托人无须自行挑选产品和参与交易流程，而由受托人承担全部的投资决策管理职责，进行投资或配置符合委托人投资需求与风险承受能力的产品或产品组合。

受托管理型家族信托又称委托人指令型，是指由委托人自主选择投资标的，或委托人指定的投资顾问或其他第三方等根据委托人的风险偏好及意愿选择投资标的，受托人仅根据委托人出具的投资指令或投资建议进行操作，而不承担投资决策管理职责的信托业务。

非标业务受限之前，各信托公司更喜欢引导委托人选择自主决策性的投资方式，受托人通过自主决策多以投资本公司的非标产品为主，与其他业务形成联动，也因此该类家族信托通常被视为信托公司特有的长期资金。

随着监管政策的调整以及近年来非标产品风险频发，一方面，受托人更愿意选择管理责任相对较轻的受托管理型投资模式，投资决策由委托人及其指定方直接做出，或由家族信托的财富顾问机构做出，信托公司仅需按照指令进行投资交易。另一方面，委托人也更能接受该模式，委托人通过保留投资权利，实现对家族信托财产的把控，此种模式下信托财产投资流程更加透明，同时降低家族信托财产成为信托公司“资金池产品”接盘侠的风险。

委托人还可借助保留投资权利，实现“财产托付给信托公司、投资权利则在家庭内部成员间流转”的目的。例如委托人在家族信托中担任第一顺位投资决策者，给与受益人（家庭二代或三代成员）充分时间完成投资者教育，待其对投资的把控能力得到委托人的认可后，再将家族信托项下的投资权利交到受益人手中。

该模式下，受托人一般会在信托文件中设置大量的