固收类资产静态收益 5.85% 是什么概念？ 债券收益率和债券基金收益率的区别是什么

谢伟大的至秦总邀。

静态收益率是组合债券到期收益率的加权平均，意味着如果市场不产生波动的情况下，未来一年可取得的回报率。与之对应的概念是持有期收益率，即持有一段期间组合的收益率。

举个简单的例子（为了简化问题，假设组合持有0息债券），一个组合内有：

60%的债券A 期限3年 现价90 则到期收益率为(100/90)^(1/3)-1=3.574%

40%的债券B 期限2年 现价93 则到期收益率为(100/93)^(1/2)-1=3.695%

那么组合的静态收益率为：3.574%*60%+3.695%*40%=3.62%

组合的平均久期为：3*60%+2*40%=2.6

如果一年后，债券到期收益率维持不变，那么组合持有期收益率实现了静态收益率。

如果到期收益率均变为4%，那么对应债券A净价=100/1.04^2=92.46

债券B净价=100/1.04=96.15

持有期收益为：(92.46*60%+96.15*40%)/(90*60%+93*40%)=3%

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另同意高票回答说的，这是一个垃圾债组合无疑。

组合平均久期1.7，期限很短，不太可能是高杠杆组合。假如你放了3倍杠杆，那么意味着杠杆前平均久期必须不到1.7/3即0.6。基础资产久期在0.6附近的东东，让我们来看看：

半年期弱AA短融收益率在3左右，假设融资成本为2.2，那么组合静态收益率为：

3*300%-2.2*200%=4.6%

远不及题设中5.85%的静态收益。

更有可能的是，无杠杆垃圾债组合。

如这种：

过剩产能里面的大型企业，河钢，啊不，不好意思，这个债8月底二期发行利率已低至3.56%

。

只能找找更烂的。

如下：

剩余期限为200多天的12太重MTN2，联合评级AA负面，资产负债率80+%，实际可能更高，卖盘收益率为5.2%。

剩余期限1.3年的13包钢03，联合评级AA+负面，上交所最新成交收益率6%。

哎呀好像口味也不是最重的~~毕竟还有一堆10%以上的垃圾债呢~~

严肃脸结语：

组合久期1.7，静态收益5.85%，久期风险和利率风险不高，信用风险偏高。

低信用短久期风险组合静态收益率在4-4.5%之间，该组合静态高出1%以上。但如果该组合违约率比低信用风险违约损失率大于1%，则该优势被抹平。虽然目前我们市场总体违约率不高，但垃圾债市场毕竟太小，做到完全用大数定律摊薄可能性不大。