资管产品降费之争：“症结不在费率高低而在结构分配” 债券型基金费率多少钱

南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道

减费让利是资管行业的大势所趋，尤其是在市场下行时，投资者们的呼声尤其高涨：为何我一直在亏钱还要交高额的管理费？

在资管行业发展更为完善和健全的国家，随着资管产品总规模的攀升和结构的调整，资管机构已经完成了大幅降费，并且仍在小幅下行。

以美国为例，根据德勤发布的《2023年投资管理行业展望》，从规模来看，北美资管市场规模的年复合增长率为13.1%，自2015年的30.01万亿美元翻倍至2023年的62.9万亿美元。

而在费率上，各类基金产品费率都有明显下降，其中权益投资类基金和货币类基金下降的幅度更大。美国投资公司协会的数据显示，从1996年到2023年，股票型基金的平均费率下降了58%，混合型基金费率下降了37.89%；债券型基金的平均费率下降了56%；货币基金费率下降了75%。并且，2023年，股票型基金的平均费率下降了3个基点，至0.44%，债券型基金的平均费率下降2个基点至0.37%。

可以看出，资管规模的攀升是降费的一大前提。

近10年来，中国的基金行业经历了快速发展，管理规模从2012年的2.80万亿元翻了近10倍。中国证券投资基金业协会数据显示，截至6月底，公募基金规模为27.69万亿元。

虽然中国公募基金规模与美国相比仍有较大差距，但费率改革已正式启动。

7月8日，中国证监会公布的公募基金行业费率改革工作方案指出，改革将分阶段稳步推进：主动权益类基金的管理费率、托管费率将统一降至不超过1.2%、0.2%，公募基金证券交易佣金费率将有所下降，销售环节收费将逐步规范。

同日，多家公募基金集体披露公告，自7月10日起降低旗下部分基金的管理费率和托管费率——已成立的股票型基金和混合型基金中，管理费率超过1.2%的全部降到1.2%，托管费率超过0.2%的全部降到0.2%。

实际上，在此之前，基金公司已经开始自发下调费率。5 月下旬以来，多家基金公司如天弘基金、国融基金、东方基金、大成基金、中信建投基金等，密集宣布下调产品管理费或托管费，产品类型涉及股基、债基、混合型基金等。此轮费率下调包括固定管理费、销售服务费等，且下调力度不小。

除了基金外，银行理财虽暂未出台明确的降费政策，但在激烈的行业竞争之下，机构之间已悄然开始了“费率价格战”。

5月23日，招银理财发售的“招卓价值精选”首次明确提出“不赚钱不收费”，即当产品累计净值低于1元时将暂停收取固定投资管理费。

随即，在6月之后，宁银理财、兴银理财等多家理财子迅速跟进，对旗下部分理财产品进行了费率优惠。记者梳理发现，这些产品利率下调幅度也很大。比如，兴银理财某款产品的管理费由0.3%降至0.01%；宁银理财则将原来0.4%的固定管理费降至0。

不过，在多位业内人士看来，此次“降费潮”