浙江建投三个月涨6倍，为什么涨，真值那么多钱吗？ 最近 浙江建投 从7元附近一路涨到了38，周五再涨停，成为市场新热点，大家都在讨论。两个月竟然接近6倍的一个涨幅，成为市...  利好股票跌为什么股票涨那么多呢

来源：雪球App，作者： 陈志文999，（https://xueqiu.com/4445206874/214715513）

最近浙江建投从7元附近一路涨到了38，周五再涨停，成为市场新热点，大家都在讨论。两个月竟然接近6倍的一个涨幅，成为市场的一个龙头企业，最热的一个公司。2月份后涨了170，3月份涨了79%，怎么看待这家公司？它为什么如此的涨幅？我们进行一下复盘，把我的一些理念和思路跟大家做一个交流。

浙江建投早期它叫多喜爱，一家做家居的公司，后来大股东在发展过程当中遇到了一些问题，司法股权被冻结，其中有16%的股权被转让，这是发生在2023年1月份的时候，之前公司比如说它的相关的一些股东和大股东都对股权做了一些变更。

2017年11月份的时候，转让了7.85%的一个股权，当时的转让价格是39.9，是相当高的，即使后期有一些分红，但是也没有改变高位。2023年5月份的时候，作为实际控制人陈军和王雅妮又转让了公司29.83%的股权，转让价格是20.59，转让金额12.5亿。

这一次的转让直接将公司的控制权进行了一个变更，而且它的目标就是浙江省建设投资集团股份有限公司，也就是现在改名成浙江建投这家公司。

公司的股价从第一次转让的时候，也就是2017年的时候，当时的价格是受到利空影响，价格一度低到9块钱，后期持续的盘整大概有一个一年半左右的时间，后期公司股价出现了大幅的飙升。比如说在2018年11月份的时候大涨，可以看到这个消息可能市场已经得到了体现，但是很快股价又被打回去了。

2023年的1月份，真正意义上的见底也就是最低6.48。公司原有的大股东将自己的29%的股权转让给了浙江建投这家公司，转让价格为20，当时市场的价格大概在10-12块钱左右，2023年4月份的进行了一个送转股，10送7就是4月30号。第二次转让为2023年5月14号，它的价格是20.59，当时价格已经跌到了10块钱左右。转让之后，当时市场并没有出现节能建筑的一个热点，市场也没有在这个方向做太多的一个突破。

2023年的1月份，公司的控制人再次将其持有的20%的一个股权转让给了浙江省国有资本。那么这家公司和浙江建投是属于同一个公司，也就是浙江省国资委，转让价格是12块钱，这一次的价格略微要便宜一些。但是整体来说还是要远高于2023年1月到2023年的1月，这三年期间的一个均价8元。

浙江建投也好，浙江国资也好，都被套了，而且套的深度比较高，其实这是一个看点，也就是说它整个转让的过程中它资本是可靠的，它被套了，但是他大股东来说还是比较可以的。

那么在之后我们就要注意了，在2023年1月3号的时候，也就是说公司的比如舟山天地人和股权有限公司，将其股权转让给了江阴华东投资管理。

这次司法拍卖股权占比16.62%，这个也是一个重要的信号，价格持续低于预警线、平仓线等等，此时整个公司的控制权都已经转让出去了。

截止去年三季度，浙江省国有资本占37.9%的股权，其中宏润建筑也是它的一部分。浙江建阳投资，财务开发，这都是同一个家公司。2023年中报的时候，进入了两家私募公司，这是也值得我们关注的。

当时建筑行业PE平均值在9倍左右，公司从家居类企业，转变成装备式建筑，这个基建投资类行业，它并没有受到市场太多的关注或者重视，因为它也不是当时所炒作的热点，综合这一点去看，所以在2023年到2023年这两年的一个股权转让重组和司法拍卖的过程当中，并没有发生预期特别好的提前上涨，所以给予了整个市场充分反映的时间。

过去三年多个收购股权的公司高位被套，有的甚至套住接近50%，最近两个月才大幅上涨，存在偶然性，也存在一定的必然性。

主要是两点，第一个就是浙江建投入主之后，公司的业绩确实出现了一个明显的改善。从2018年的2000万直接涨到了8亿，然后到2023年到了10个亿，到今年还会继续保持增长。

它有一个业绩的对赌期，就是2023年到2023年，所以对赌期结束之后，公司的业绩是在增长的，但是它的股价并没有发生任何变化，估值相对来说比较偏低。

公司的Roe也从18年只有4%到19年变成20%,20年是24%，现在2023年也接近预计在20%以上，所以它整个增长速度又很快，回报率也大幅度提高，其中的债务率也有所下降，但是这些都没有在股价上得到反映说明。

在当时市场没有认同的情况下，公司的股价本质上是已经被低估了，因为大部分时间的公司价值，它都在当时的价格都在80个亿左右，甚至是70亿水平。

但是2023年的时候，公司应该合理的价值是在90~100亿之间。按照市场的平均价值来说的话，它在90-100之间，那么今年可能是在120左右。所以它本身从市场的运行角度来看，它就低估了大概30%的一个目标，它属于一个价值低于价格的逻辑。同时由于公司的三年对赌期结束，大股东仍然被套，去年四季度有一些机构进场，但是这些都是一个可见的预期因素，但并不是说突发性表现的因素。

为什么恰恰就选择在今年2023年的2月份启动，其中很重要一个特点就是沾了浙江省共同富裕发展的一个国家政策纲领性政策这种预期。第二就是冬奥会带来的这种亚运会再加上今年超常规的进行基础设施投资，也提振了浙江省的一个相关本土企业的投资机会和价值。还有一个就是股本相对比较低。

第三成长还仍然保持很快。订单出现了大幅度增长，所以它未来2023年的业绩的增长速度仍然是有保障的。未来三年的增长速度是可以保障的，这就相当于说我的业绩一直都可以稳定，订单不断的去扩张，但是我的股价始终在三年没有体现，而现在我们的整个重组也已经完成了，那么市场也该开始启动了。

现在公司的市值已经接近400亿了，整个PE已经33倍了，不仅远高于它的回报率的增长也远高于它近三年的一个净利润的增长速度了，远高于行业估值水平。

公司未来的一个增长速度来说，作为一个基础设施投资行业来说，它不太可能总是长期的远高于经济增长的速度太多。

比如说营业收入这一块，基本上就是和国家的经济速度增长速度差不多，但是它的利润增长速度大概有一个杠杆三倍左右，所以它未来长期很有可能是在15%-20%之间的一个增长速度，再加上它的整个回报，再加上它负债率以及它过多杠杆，它总资产的回报率是比较低的。

只有2%左右的一个水平，投入资本回报率也只有3.8%到4%的一个水平，也就是说它大部分融资,它需要靠可转债市场融资，如果直接银行贷款的话，虽然利率也比较低，但是基本上这些贷款是为了最终完成项目，完成项目并无法获得财务上进一步的收益提振。

综合看，公司未来长期保持平均的一个10倍左右的PE是合适的，股价价格是非理性的，远超于它内在价值的,确实存在一定的风险，所以建议投资者还是要注意风险，不要跟风炒作。好今天我们的分享到此结束，欢迎大家进行交流。

$浙江建投(SZ002761)$    $中国医药(SH600056)$