一文了解价格指数与全收益率指数 股票债券指数收益率计算公式表

小贴士

全球范围内，上市公司的分红形式多种多样，包括股票分红、以股代息、现金分红等，全收益指数主要考虑了现金分红这种形式，以原组合成分股所得到的现金分红再投资到原有组合，分红再投收益+原收益一起，构成了全收益指数的收益。

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以上相信大家大概知道两者的差异在哪里了，老罗在这里简单梳理一下：

从指数本身来看，价格指数和全收益指数的区别，就是对分红派息的处理方式不同。正常来说，当有样本股分红派息时，股价一般都会下降的，价格指数就是任其股价自然回落（分多少降多少）；而全收益指数会将分红款再投资获得的收益考虑进去，对股价进行一个修正，因此其回落幅度相较更小。

从收益来看，价格指数和全收益指数表现的差异来源于分红金额及其再投资的累计收益。分红金额越高、时间越长、投资收益率越高，则全收益指数相对于价格指数的差异就越不能忽视。例如我们分别用沪深300、中证100的价格指数与全收益指数进行比较。

由于每年分红原因，沪深300全收益率指数比沪深300价格指数高2%左右，2014年1月1日至2018年12月21日，沪深300全收益指数累计收益44.76%，而价格指数累计收益率只有30.02%，两者相差14.74%。

由于每年分红原因，中证100全收益率指数比中证100价格指数高3%左右，2014年1月1日至2018年12月21日，中证100全收益指数累计收益率为69.55%，大大超越了同期的中证100价格指数（累计收益率为48.61%）。

我们进一步看中证100全收益指数和主动型股票基金的情况：从表格可以看到，主动型股票基金战胜中证100全收益率指数的胜率仅为20%，相比之下全收益指数表现更亮眼。

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A股市场上有很多指数基金，尤其是2018年ETF迎来了大爆发。许多投资者投资指数基金的时候都会积极对比基金超业绩基准多少，也知道基金跟踪的指数是哪个，但是问题来了：跟踪指数是价格指数还是全收益指数有注意到吗？

正常来说，指数基金是与其跟踪的指数比较的。目前市面上的指数基金绝大部分跟踪的是价格指数，所以自然价格指数是业绩比较基准了，而QDII指数大多数是跟踪全收益指数。

正是因为绝大多数以完全复制指数表现的普通指数基金跟踪的是价格指数，比如沪深300、中证行业指数等，指数基金跑赢跟踪指数很容易（如图），但是想要跑赢全收益指数就有一定难度了，一方面价格指数基金跟踪标的本身没有考虑分红再投的收益；另一方面基金运作有成本，除了交易费用、税收等摩擦成本，指数基金还有管理费、托管费、销售服务费等费用。

简单来说，如果要拿普通指数基金和全收益指数的表现来对比，普通指数基金本来已经少了分红款再投的收益，还要砍掉一些基金的运作成本，两边削的情况下，超越全收益指数表现的难度自然更大了。

既然差异已经明明白白地存在，那价格指数基金能逆袭吗？

当然也是可以的！道理大家应该都知道，用的就是增收降本这两门绝招：

增收：靠基金打新股提高收益，由于打新有门槛，不满足市值要求无法申购全部可申购的新股，所以基金的规模不能过小，但也不能太大，规模过大会稀释打新的收益，（首先是基金要进入分肉的门槛，但想想肉总共就是这么多，分母太大，每份所得自然也就会变少）所以基金理想规模一般在2-10亿。（这个与约翰博格的投资之道 “大未必是好的”不谋而和） 降本：尽可能降低指数基金的费用，投资者们在投资前务必认真比较各指数基金的各项费用，在偌大市场中选择费用更低廉的指数基金。费用有哪些？怎么看？可以回顾老罗的干货|基金费用知多少

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