投资风险防范与控制 短期债券与长期债券相比利息率风险大再投资风险小

什么是投资风险？

投资风险就是指投入资金后未来收益的不确定性。其实风险并不可怕，关键在于投资者如何对待。有些人亏损100元就已经心痛到想撞墙，而有些人亏损1万元也脸不红心不跳，其实这都与投资者不同的风险偏好有关。

风险偏好与个人的性格，收入、资产水平，年龄等因素有关。例如老年人的风险偏好普遍更小，而年纪越轻的人风险偏好越大，因为即使投资失败，还有机会和时间可以赚回亏损的钱，所以年轻人投入的本金会更大，投资的资产项目风险性也会更高。

当然，风险不一定代表损失，之前也提到风险其实是一种收益的不确定性，既然是不确定性，就有亏损和盈利。一般情况下，承担的风险越大，收获的利润也就越大。作为一名理性的投资者，我们一定要在风险可控的前提下获取收益，也就是先保值，再赚钱，千万不可以盲目跟风。

风险控制与防范最基本的原则在于：在相同的报酬下，选择风险最小的投资机会；在相同风险下，选择报酬最高的投资机会，所以投资者一定要根据自身情况合理选择投资工具。

01风 险 识 别

那如何才能控制与防范投资风险呢？首先我们需要识别风险。

风险从宏观上来说可分为系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券造成的影响，这种风险不能通过分散投资加以消除，所以又被称为不可分散风险。

比如去年遭遇的新冠疫情就属于系统性风险，一般来说系统性风险主要是指国家经济危机、持续高涨的通货膨胀，自然灾害等事件，整体性风险造成的后果带有普遍性，所有股票均会受到不同程度影响，导致投资者遭遇损失。

系统性风险主要包括政策风险、利率风险、购买力风险和汇率风险。

政策风险：比如房屋限购政策会影响证券市场房地产行业股票波动。

利率风险：市场利率提高，股市资金会涌向银行，股市行情变差。

购买力风险：物价上涨，消费者手中钱不值钱，导致购买力下降，同样在证券市场，由于货币的购买力下降，投资的实际收益也就下降，会给投资者带来损失的可能。

汇率风险：一般出现在外汇交易中，比如当抛售美元，购入欧元时若欧元贬值，美元走强，则出现账面亏损。

关注以下几个方面可以帮助我们辨别是否存在系统性风险。

国民经济增长率、国民生产GDP及增长率下降，则说明经济景气，股价会下跌。信贷资金供给。银行的信贷资金是社会资金总供给的主要组成部分，所以社会资金的多少对股市有较大影响，一般银行信贷规模扩大时，市场上投资也会扩大，股价会上涨。中央银行贴现率及银行利率。中央银行贴现率上升，说明银行收缩货币供应，市场上的资金就会减少，股市资金流出，导致股价下降。银行利率提高，一般来讲，也会导致股价下降。通货膨胀。一般有3个衡量指标：批发物价指数、消费物价指数、国民生产总值平均指数。其中主要用消费者物价指数变动判断通货膨胀的状况，当经济处在景气时期，如果通货膨胀在可容忍范围内持续，股价会持续上升。而当消费物价指数急速上升即通货膨胀严重时，货币迅速贬值，居民为了避险，会大量囤积商品、黄金等实物资产，资金就会流出资本市场，股价必然会下跌。

非系统性风险是指由公司自身原因导致的证券价格下跌，属于个体独特事件，如破产、违约等。一般可以通过分散投资来减少风险。

通过以下几个方法可以帮助我们判断非系统性风险

分析公司三大财务报表：判断盈利能力、偿债能力、运营能力等搜集信息查看公司是否有法律纠纷或负面消息，如果有，股价将有下降可能搜集信息查看公司是否有重大影响的投资项目或资产重组等事件，如果有，一般股价有上升可能。

对个人投资者来说，除了需要分析宏观层面的系统性风险和非系统性风险之外。市场风险、信用风险和利率风险也是我们时刻需要关注和防范的。

市场风险：市场价格不利变动导致损失的风险。一般出现在外汇市场和股票市场。

外汇风险：因为汇率变动导致损失的风险。

例如：一投资者投资美股，将600元人民币以6:1的人民币与美元汇率兑换成100美元并购买美股，美股后上涨盈利100美元，投资者手上本金+利润共计200美元，之后当他准备将美元兑换成人民币时，人民币与美元汇率变为5:1，也就是兑换到1000元人民币，我们会发现，美元盈利是100% [100/100]，而兑换成人民币后盈利变成了66.7% [(1000-600)/600]，一下子缩水了33.3%，原因就在于美元相对于人民币贬值了。

股市风险：从1988年下半年至1990年上半年，印尼股市从82.6点一路上升至682点，然而，1990年印尼发生了较为严重的通货膨胀，该年4月政府为了抑制通货膨胀实施了紧缩性货币政策，大幅度提高利率水平，存款利率平均上升到了20%，股市受此影响发生了暴跌，指数由682点急挫到223点，19个月跌幅高达67.3%。

那我们应该如何如何防范市场风险？

分析经济宏观形势，确认是否有利于买进。掌握好技术分析方法，确认何时买入卖出。在同等市场风险情况下，通过财务分析选择最有盈利前景的公司。

信用风险：又称违约风险。是指借款人、证券发行人因为种种原因，不愿意或没有能力偿还借款，导致银行、投资者遭受损失的可能性。一般信用风险多出现在债券类金融产品中，比如国债，政府债，企业债，其信用风险依次由小到大。

国际上比较有名的两大信用评级公司为穆迪和标准普尔。

图中从上至下，信用等级越来越低，越可能违约

利率风险：主要针对固定利率产品，例如债券。当市场利率上升时导致其价格下跌的风险。其实就相当于市场利率上升后，债券的价格下跌，相比之下，之前购买债券时的价格相对较高，盈利减少。若购买上升后利率的其他债券，利润反而更高。（敲黑板知识点：债券价格与利率成反比，利率越高，债券价格越低，反之亦然）

02风 险 衡 量

当我们完成了风险识别之后，接下来就要衡量风险。衡量风险的常用指标主要有标准差、标准离差率和VAR 。

标准差和标准离差率：标准差表示实际收益偏离期望收益率的大小，而期望收益率就是投资者对投资收益的合理预期值。标准差越大代表风险越大，也就是收益波动越大。但是标准差的使用具有局限性，只有在衡量相同期望报酬率的各项投资风险时才能使用，也就是当几个投资项目期望收益率相同情况下，选择标准差越小的投资项目，风险越小。

如果要比较不同期望报酬率的各项投资风险，则需要使用标准离差率，它是标准差与期望报酬率的比值。在各项投资资产期望报酬率不同时，标准离差率越大，风险越大，收益波动越大，反之亦然。

（标准差和标准离差率在投资软件中都可以查询到）

VAR：value at risk, 即风险价值。是指在一定置信水平下，资产组合在未来特定一段持有期内可能遭受的最大损失。置信水平即概率水平，一般选择99%或者95%。置信水平越大，VAR越大。而持有期则指交易日数量，持有期越长，VAR越大。

由于VAR可以用来简明表示市场风险的大小，所以适合没有专业背景的投资者。此外，VAR也可以衡量全部投资组合的整体风险，越来越多的金融机构采用VAR确定风险资本金。

举个例子，某银行公布其持有期为12天，置信水平为99%的VAR为2000万元。这表示某银行未来12天内的资产组合损失小于2000万元的概率为99%，也就是来12天内的资产组合损失大于2000万元的概率小于1%。

一般来说，投资者承担风险越大，获得的收益也就越大，那由于承担风险获得的这部分收益就称为风险收益。

投资者的预期投资收益一般分为无风险收益和风险收益。无风险收益是由资金的时间价值和通货膨胀补偿两部分组成，一般用短期国债收益率作为市场无风险收益率，

风险收益是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。一般我们用风险收益率来衡量风险收益。风险收益率=风险收益系数*标准离差率。风险收益率越大，投资收益就越高。

（期望收益率和风险收益率在投资软件中都可以查询到）

03风 险 控 制

在投资交易中，风险的识别能帮助投资者认识到不同金融工具的风险所在，而风险的衡量能帮助投资者在相同风险下选择到收益更高的投资项目，或者在相同收益下选择到风险更小的投资对象。在完成以上2步风险防范动作后，就到了如何控制投资风险的环节。

及时止损：在一定范围内设置平仓价格，以避免出现无法控制的损失。切记不要存在侥幸心理，杜绝犹豫不决，孤注一掷，患得患失，一改再改的心理。

投资组合风险低于单项风险：即不要把鸡蛋放在一个篮子里，选择多样化投资方式。

多样化投资方式首先指金融产品的多样化，比如无风险的固定收益类产品、低风险的债券、中高风险的平衡型基金和股票可以同时进行投资。又或者当全部资金购买债券时，不仅包括国债也包括企业债，政府债，而国债又可以同时持有短期债、中长期债。

其次，多样化投资方式还指分散购买资金注入在不同行业和板块中的金融产品，例如购买科技板块的股票同时持有银行板块的股票基金。