城投公司的融资渠道分析 信托资金来源银行怎么查询

城投公司有哪些融资渠道

目前城投融资渠道主要包括银行借款、非标融资和债券发行，从存量来看，银行占比最高。目前的监管的基本要求可以归纳为“不增加隐性债务规模的前提下满足融资平台合理的资金需求”，城投公司在上述合规框架内仍可正常的开展融资活动，我们认为目前金融机构介入城投公司的切入点主要是：1、债务化解中的流动资金需求；2、具备现金流项目的融资需求；3、在建公益性项目的资金需求。

1. 银行融资

银行借款是目前城投公司最主要的融资渠道，主要受到银保监会的监管。现行主要监管文件为前文提到的“银监发（2013）10号”及“银保监办发（2018）76号”文。对于融资平台的监管主要是在“名单制”的基础上展开。23号文后银行对新增了审核政府资本及及财政基金合规性的责任，原来通过不合规的政府购买及PPP进行的融资渠道被切断。但在101号文以后，监管又有所放松。

2. 债券市场

目前主要的债券发行渠道包括交易商协会债务融资工具、发改委企业债及证监会公司债，其中交易商协会债务融资工具由于发行条件相对宽松，目前存量规模及发行量均最高。

政策稳定方面，交易商协会政策波动较小，发行要求及资金用途相对宽松，城投公司发行量逐年上升。企业债由发改委审核，发行要求较高，且政策波动相对较大，城投公司发行量不高。公司债券对应的发行规则相对稳定，但发行审核窗口指导有所波动，发行量波动较大，尤其是2016年将审核条件收紧至“单50”后，城投公司发行量大幅下降，目前公司债发行条件放松，长期看发行量存上升空间，但受制于资金用途的限制，预计增长空间有限。

3. 非标融资

城投公司的非标融资，通常指在银行信贷以外由非银机构提供的融资租赁、带回购条款的股权性融资、委托贷款、信托贷款等。非标融资由于信息不透明、涉及多层嵌套、资金池等模式，风险隐患突出，近年来系监管重点整治的领域。尤其在2017年11月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》出台后，非标融资渠道迅速收紧，原非标融资项目资金接续压力骤增。整体上看，政策对非标融资的整治态度坚决，在资金投向方面，要求非标作为基础不得期限错配、禁止资管产品通过银行投向委托贷款、规范银信业务（要求银信合作资金不得违规投向地方平台）等；资金来源方面，针对银行借助各类通道绕道投资非标资产业务，通过流动性指标考核、穿透监管考核等鼓励银行回归贷款主业，严查“绕道放款”，尤其是通过同业市场低成本融资绕道投向高收益非标资产的行为。

在目前债务化解的大环境下辖，融资成本较高的非标融资对地方财政及城投公司均造成较大负担。以长期限的低息贷款置换原来的高息债务，为地方经济发展和债务化解腾挪空间，是较为稳妥的化债措施之一。此外，地方政府及城投公司在严控债务率的政策下，对于融资成本高于项目承受范围的投资冲动显著下降。整体而言，随着政策的收紧，城投公司存量非标融资预期将逐步由银行信贷、债券资金承接，非标融资规模后续反弹可能性小。