余永定：俄罗斯遭制裁是一次兵棋推演机会，未来中国金融安全有何挑战 外汇储备能否用在国内银行业务上使用

余永定：俄罗斯遭制裁是一次兵棋推演机会，未来中国金融安全有何挑战

余永定中国社科院学部委员、前央行货币政策委员会委员

分享到： 2023-05-16 07:44:26字号：A- A A+来源：中国宏观经济论坛（CMF）最后更新: 2023-05-16 07:44:32

【导读】 以下观点整理自余永定在中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（第47期）上的发言。

【文/余永定】

美国及其盟友对俄罗斯的金融制裁，给中国提供了一个难得的兵棋推演机会，我们有必要对这一制裁过程做很好的研究。特别需要回答的问题是：美国及其盟友对俄罗斯的金融制裁是否成功？成功是什么原因，不成功是什么原因？中国从中能够吸取什么样的经验教训？在不久的将来，中国的金融安全会面临什么样的挑战？

任何一场战争总是要涉及战争的目标。战争成败与否就看其目标是否实现，金融制裁的目标是什么？可以从短期、中期、长期三个方面来看。

简单来说，在短期，制裁国家希望在俄罗斯制造严重的金融动荡，造成类似“十月革命”前的那种局面。这种局面一旦出现，要么就是政权更迭，要么就是国内一片混乱，使得俄罗斯军事行动刚开始就彻底失败。这是西方2月28日启动空前严厉制裁所希望实现的目标。

在中期，使俄罗斯无法通过获取新的或动用已有资源补充战争消耗，使战争难以为继，最后发生政权更迭。

在长期，无论俄乌战争结果如何，西方肯定不会就此善罢甘休，它一定要把俄罗斯排除在国际金融贸易体系之外，使俄罗斯彻底沦为一个二流国家，使俄罗斯永远无法重新成为西方的威胁。

西方对俄罗斯的制裁，主要有三个措施：第一，把俄罗斯主要银行列入SDN名单。最基本的内容是美国的金融机构就不能为被列入名单的俄罗斯金融机构提供任何服务，例如，你在美国银行有存款，美国银行不得为你提供服务的含义是，你无法从美国银行把存款提出了。换言之，你在美国的金融资产被冻结了。

第二，美国及其盟友宣布把七家俄罗斯银行从SWIFT体系中移除出去。SWIFT是全球几乎所有银行共同使用的报文系统。被SWIFT踢出后，如果你的客户想通过开户行支付一笔款项，由于支付系统中的相关银行无法从SWIFT得到相应指令，你的客户将无法通过银行间的转账收到这笔款项。这样，俄罗斯进行金融交易的成本就会大大提高。

第三，美国及其盟友宣布冻结俄罗斯央行外汇储备，冻结一个核大国的外汇储备是难以想象的破坏国际金融规则的事情。这件事可以说是“金融核弹”。总而言之，美国及其盟友对俄罗斯的金融制裁是精心设计的，设计师中包括大家熟知、备受尊敬的经济学家，如德拉吉、耶伦等人。

在实行了上述三项、特别是后两项制裁措施后，西方想达到什么目的？特别是短期想达到什么目的？他们希望看到这样一种情景：卢布暴跌、资本外逃、银行挤兑、股市暴跌、利率飙升、通胀失控、经济萧条、政权更迭，这是短期目标。耶伦和德拉吉在商议金融措施怎么推出的时候，应该构想过这样的场景。而且，据英国《金融时报》披露，在谋划这些措施时，德拉吉们还考虑到要有突然性，以便打俄罗斯一个措手不及。

当然，他们的策略也受到一些批评。批评者认为，对俄罗斯实行制裁的目的应是事前遏制，是让俄罗斯不敢发动“特别军事行动”，而不是事后惩罚。按照这种逻辑，西方应该事先大肆宣传对俄罗斯将会实行什么样的制裁，使得俄罗斯知难而退。不管采取什么策略，美国及其盟国对俄罗斯的金融制裁说明金融和美元已经武器化；已经不再有什么金融规则是不可以触动的，金融已经成为地缘政治工具。

2023年2月25日，俄罗斯圣彼得堡一处换汇所。图自美联社

金融攻防战是否是按金融战设计者所设想的那样发展的呢？2月22日，卢甘斯克、顿涅茨克宣布独立，俄罗斯承认其独立；2月24日战争爆发。在战争爆发前卢布已经开始出现贬值，幅度不是很大。

2月24日战争爆发，俄罗斯股指下跌33%，俄罗斯宣布关闭市场。股市是对政治事件最敏感的一种金融资产。同一天卢布也出现下跌，下跌的幅度不是特别大，但是比战前幅度要大。中央银行动用了10亿美元进行干预，以稳定汇市。

2月26日西方宣布把俄罗斯银行踢出SWIFT体系；2月27日，决定冻结俄罗斯的外汇储备，但是要注意：这两天是星期六和星期日，并未开市，但风声已经传出。

金融战的西方设计者把卢布作为突破口，一般而言，一国（或经济体）的金融动荡都是从汇率暴跌开始的。1997年东亚金融危机就是这样。1998年对香港的金融股战也是从攻击港币开始的。冻结俄罗斯央行外储的战术目的也是使俄罗斯中央银行在卢布贬值的时候，无法通过动用外汇储备稳定卢布汇率。2月28日外汇市场开盘，卢布大幅下跌，跌幅一度逼近40%。2月28日，也就是同一天，俄罗斯中央银行升息，实行资本管制，汇率最终下跌25.7%。

那么，此后的事态是如何发展的呢？是否像西方金融战设计者所希望的那样，紧接着汇率暴跌之后发生了资本外逃、银行挤兑、股市暴跌、利率飙升、通胀失控、经济萧条、政权更迭？

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