二季报里的秘密：得指数者得天下 债券基金收益率排行榜前十名最新

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周日的晚上，微信群里再次热闹起来。

“还有14个小时就要开始亏钱了...”大家不无苦涩的议论着。

往日，周日的晚上大家都在哀悼失去的“假期”，可自从买了股票基金，周日就变成了通往“亏钱”的倒计时，惨惨惨。

其实这个周末，基金圈还是比较忙碌的，二季报披露完成，各家的规模数据都摆上了台前，A股虽然不争气，但各家基金公司的发展情况仍然值得研究，我们取长补短，为遥远的牛市做准备。

得指数者得天下

上半年，以固定收益为代表的债券型基金、以指数基金为代表的股票型基金、以“海外市场真香”为代表的QDII基金获得了规模的上涨，以主动权益为代表的混合型基金则遭遇规模上的滑坡。

可见，每次我们发文，朋友们在评论区吐槽的“买入纳指”、“买入ETF”、“固收真好”，以及暴露出的对基金经理不信任的情绪，确实反映了资金的流向。

一个很明显的感觉，在指数、债券有良好布局的公司，今年日子过得都比较舒服，而一直以来在主动权益遥遥领先的机构，或多或少都遭遇了打击。

这里有行情不振的原因，也有行业发展的内在规律，同样有过去几年公募基金大发展背后的“良莠不齐”对基民信任的打击，具体问题要具体分析，还是不能一棒子打死。

对国内投资者来说，今年是指数基金重新觉醒的元年，隐含了一种长期的趋势——未来主动权益能否持续跑赢指数，能否像过去一样有这么大的超额，我们要打个问号。

如果我们对照海外的经验，也确实能看到得指数者得天下的趋势，世界级的资管巨头大部分在指数基金上有比较全面的布局，也换来了规模的上涨。

而聚焦主动管理的基金公司T.Rowe Price和Franklin Templetion连续两年遭遇了资金的流出。

A股公募基金的未来会怎样？海外的例子可能给我们提供了很大的参考。

中国的先锋领航会在他们中产生

大而化之地看，截至2023年6月30日，非货管理规模不增反降的公司都是在指数、固收两个方面提早布局的。

比如华夏基金、国泰基金2023上半年非货管理规模涨幅居前，就是得益于在指数基金积累的优势。

截止二季度末，华夏、易方达、国泰基本坐稳了指数基金的前三甲，除他们之外，天弘、华泰柏瑞旗下的指数产品线发展的也很不错，不出意外，中国未来的先锋领航很可能会在他们中间产生。

周末，随着第二波主动权益降费的大潮开启，围绕指数基金的搏杀很可能已经在酝酿中，毕竟目前市场的主流ETF费率是0.5%，而现在已经有一批产品把费率卷到了0.15%，从降幅的空间看，并不比主动权益1.5%到1.2%的小，所以我认为，这场费率大战也许才刚刚开始。

这种在监管要求下“合理内卷”、“让利投资者”的行为我们是欢迎的，毕竟，费率便宜一点，我们就能少亏，哦不，资金的成本就能降低一点。

指数基金的大发展，代表着我们的股票市场趋于成熟、基金投资者趋于理性，因为本质上看，主动权益也好、指数基金也罢，都是我们资产配置的一个工具，而作为工具，指数基金持仓最清晰，没有风格漂移的担忧，所以也更容易受到认可。

债券基金的丰收和TOP10大厂的布局

相比之下，上半年债券基金的规模扩张，既有投资者经历牛熊转换之后对自身风险偏好的重新认识，也有市场不景气情况下固收更受市场追捧的“顺势而为”。

截至今年二季度，招商、博时、易方达位列债券型基金规模排行榜前三，富国紧随其后，这些都是传统的固收大厂，投资端都有大家耳熟能详的王牌基金经理坐镇。

像招商基金的马龙，博时基金的过钧，易方达张清华、胡剑，富国基金的黄纪亮等等，而鹏华基金的固收凭借多年亮眼的业绩，在机构客户积累了相当好的口碑，规模排行第五并不意外。

比较惊喜的是永赢，从纯债券基金的规模看，永赢基金的规模距离第十名只一步之遥，终于在自身实力和大V不遗余力的宣传下迎来了丰收。

这当然是好事，代表了投资者的认可，但我们也稍稍提醒一下，如果产品线在固收方面太过倾斜，背后可能也隐含了一些风险。

就像前两年结构性行情好，主动权益大发展，很多机构的非货管理规模的大幅向上，现在受到行情的拖累，就会很难受；同样的问题，一旦权益市场赚钱效应归来，固收基金很容易成为基民赶涨杀跌的牺牲品，那时固收占比过重的基金公司，压力可能会有些大。

在我们评价基金经理的能力圈时，总会提到“木桶理论”——决定木桶能装多少水，取决于最短的那一节木板。

对基金公司，道理也是相通的。

那么最后，在非货管理规模TOP10的基金公司中，各家产品线的布局情况究竟如何？

我们一张长图揭晓答案——

每次这种盘点都要感慨一下易方达，业内老大的位置不是白得的，第一眼看上去布局就很均衡，基本上没有短板。

而在他后面，华夏基金的指数占去了半壁江山，广发、富国的布局也比较均衡，相比之下其他的机构就各有所长，未来的发展要看管理层和团队的努力了。

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