芝商所标准投资组合风险分析(SPAN)介绍 美国黄金期货保证金计算方法公式

标准投资组合风险分析(Standard Portfolio Analysis of Risk, SPAN)是一个基于模拟几乎所有市场情景的“假设分析”来计算履约保证金要求的复杂算法。

SPAN系统由CME于1988年设计推出，是世界上第一个也是唯一一个在清算和客户两个层面基于投资组合的总体风险计算保证金的系统。自问世以来，SPAN已经成为了全球投资组合风险评估的行业标准。全球超过50家交易所、清算机构、服务机构、以及监管机构均以SPAN作为履约保证金计算的官方标准。同时，SPAN软件也被终端客户广泛用于风险评估，包括期货经纪商、投资银行、对冲基金、研究机构、风险管理公司、以及个人投资者等。

SPAN的市场模拟基于在险价值 (Value at Risk) 系统。根据保证金设定机构（通常是交易所或清算机构）预设的参数，SPAN可以计算资产组合的最大可能损失并以此来评估资产组合的风险。SPAN基于风险的保证金要求不仅保证了保证金对风险的有效覆盖，同时也提高了资金的使用效率。

SPAN系统发明之初是为了评估衍生品的风险，但由于其强大的功能以及持续不断的改进，目前SPAN已经被广泛应用于分析评估多种类别的金融和现货工具的风险，包括：期货、期权、现货、股票、以及任何上述产品的复合金融工具。