国君非银&金融科技 贝莱德世界金融基金跌了多少

1.2. 1988年，Aladdin的雏形起源于公司早期更好进行风险管理的需求

阿拉丁之所以能够在贝莱德诞生并且发展壮大，主要取决于公司自身和客户早期更好进行风险管理的需求。创始团队经历了两次认知变化。第一次变化是创始人芬克早期的职业经历变化，团队深刻认知到风险管理的重要性。贝莱德1988年由前按揭债券交易员劳伦斯·芬克(Laurence Fink)于只有一个房间的办公室创立。在此之前，劳伦斯·芬克的职业生涯基本都在第一波士顿(First Boston)。1976年，23岁的芬克加入了顶尖投资银行第一波士顿的固定收益部门。由于在工作初期表现优秀，芬克被安排负责一个新业务：构造和交易抵押贷款支持的证券包。到1986年，该项业务成为了第一波士顿盈利最强的部门，芬克成为了公司最年轻的董事总经理，并被视作公司未来领导者的有力人选。

然而就在1986年，抵押贷款业务为公司造成了1.65亿美元的损失（根据2023年通胀调整）。当时交易员预计利率将上行，所以在证券化债务市场持有大量头寸，但实际上利率非但没有上涨，反而出现暴跌。芬克认为之所以出现这种亏损，是因为风险管理存在系统性失误，缺乏一些优秀的工具来衡量利率变动等市场变化产生的潜在影响，在接受采访时表示“我们建造了这台庞大的机器，它一直都能赚很多钱，直到有一天它不赚钱了。我们不知道自己为什么能赚那么多钱，我们缺乏风险工具来理解这种风险。”尽管芬克又在第一波士顿工作了两年，但那笔亏损还是对他在公司的职业发展造成了巨大伤害。1988年，他选择离职并和几位第一波士顿、雷曼公司的同事和朋友一起创业，成立贝莱德，切入资产管理这一赛道。

当时在华尔街开发了很多新兴金融产品，资管机构大量买入这些产品，然而他们没有能力真正分析这些产品。以住房抵押贷款产品为例，其价值取决于很多因素，包括违约概率、未来的利率走势、贷款者提前还款的概率等等，再以违约概率为例，其又取决于房主的特征、周边社区和宏观因素等等。抵押贷款证券产品又由众多底层的抵押贷款构成，每一笔贷款都有其特定的风险因素，这些风险因素之间还存在复杂的相关性。作为资管机构，他们有必要去理解和管理风险，努力使风险管理穿透到每一项资产、每一个评估标准和每一个投资组合。因此，公司开业后不久，联合创始人格鲁布就牵头按照团队的设想开发风险分析技术。当时“系统”的概念尚未出现，也没有现成的解决方案，但团队购买了一套Sun工作站，开始了早期风险管理平台建设的探索。

第二次的认知提升和创始团队早期拓展客户的经历有关，他们认知到一家资产管理公司如果能帮助客户理解和管理风险，就更有机会获得客户的青睐。由于创始人芬克和其他团队成员早期都主要从事债券领域的投资工作，因此他们首先想成为一家在固定收益领域具有特色和优势的资产管理公司。然而，当时的市场充满竞争，他们很快认识到市场需要的并不是一家又一家的债券管理公司，除非他们能满足客户的其他需求。公司找到的第一个客户并不是寻求资产管理服务的机构，而是一家希望就某些资产寻求建议的储蓄和贷款公司。

1994年，在公司成立五年之后，美联储大幅提高利率，超过市场预期，固定收益投资普遍损失惨重，在极端动荡的行情中，阿拉丁的风险分析能力显示出了巨大的价值，贝莱德整体业绩表现令人瞩目，投资者开始纷纷向贝莱德寻求投资组合的评估服务，公司在1994年管理的固定收益资产已经接近了240亿美元。然而，要对整个资产组合进行实时评估，不仅需要测算组合中每只证券的风险属性，还得了解每只证券的头寸，如果头寸与风险分开测算，风险评估便总是落后交易一拍。于是，管理头寸和交易的系统也被植入阿拉丁。在1994年的“债市大屠杀”中，通用电气需要甩卖一笔资产，通常来说，紧急出售只能获得很低的报价。贝莱德接过该任务，在阿拉丁系统的实时风险管控下，分批出售该笔资产，获得了较好的价格。到90年代中期，贝莱德已经可以实现电子化交易，这在行业内是独一无二的。

1.3. 1999年，阿拉丁平台开始正式对外输出，在金融危机中大显身手

贝莱德认识到为