T+0：赚钱利器or割韭快刀？一文看懂其前世今生! 怎么炒国际期货交易所股票赚钱呢视频讲解下载

（原标题：T+0：“小散赚钱利器”还是“机构割韭快刀”？一文看懂其“前世今生”！上交所短短11字引发震动，最大受益股已浮出水面！）

时隔25年后，A股的T+0交易或许又要回来了！

昨日上交所官网发文中的短短11个字，引发了市场的热议。那么，T+0交易制度在A股的“前世今生”是如何的呢？对于小散和机构来讲，T+0交易对谁更有利？哪些类型的个股会受益于T+0交易呢？

上交所：研究引入单次T+0交易

5月29日，上交所在官网发布了题为《江畔鸣锣看两会 | 资本市场“关键词”：科创板、注册制、净化生态、指数表征》的文章，以回应2023年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议。

图片来源：上交所官网

文中在回复代表委员关于科创板的建议时，上交所表示，将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现”。

T+0，这个长期以来引发热烈讨论的交易制度又一次浮出水面。虽然有关T+0交易的讨论在5月26日就见诸报端，但上交所的这一公开表态出人意料之外。

不过，昨日晚间据媒体报道称：“接近上交所的人士告诉记者，T+0目前只是在研究阶段，并非立刻实施，不必过度解读。”

尽管如此，也足以让市场为之沸腾了！5月29日临近收盘，券商板块突然异动。多只券商股收盘集合竞价出现放量跳涨：天风证券收盘最后一分钟涨速达到0.92%，成交9845万元，占全天成交的约15%；中国银河最后一分钟涨速达到0.82%，成交8896万元，占全天成交的约35%。

全国政协委员贺强：T+0最适合在科创板试点

有关T+0交易的建议，在全国两会召开期间多有涉及。

全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在接受记者专访时表示，科创板注册制试点已取得较大成果，但该板块的交易风险仍不容忽视，推行T+0交易机制，有利于投资者及时止损，保护股民利益，也能更好地与注册制改革步伐接轨，促进我国建立更加成熟的资本市场。

他透露，早在2012年两会时就开始提议推行T+0交易，到现在已经八年了，但遗憾的是，至今T+0交易制度尚未推出，今年他依然坚持在此方面建言献策。“实际上，股市采用T+0交易机制有诸多优点，最大的好处是可以使投资者当日止损，这也是期货市场为何都要实行T+0交易的根本道理所在，因为杠杆交易风险巨大，必须要当日能够及时止损。”

他表示，落眼到现行的科创板市场，在注册制试点下，科创板重点聚焦科技创新型企业上市，且涨跌幅限制放宽，无论是投资标的本身的不确定性，还是交易波动风险，都较以往增大。那么未来参照科创板，我国的创业板也将试点注册制改革，类似的投资风险也会产生。为了更好地保护投资者利益，提升股票定价效率，可以在科创板先行试点T+0交易制度。因为科创板定位就是注册制改革试验田，所以最适合在这个交易市场进行试点。

他建议，可以在初期推出T+0交易制度时，限制每天回转交易次数，比如买卖同一只股票，当天只能买卖一次，以免过度投机，以后再根据经验和情况逐渐放开。

图片来源：摄图网

同样的，全国政协委员、佳都科技董事长兼CEO刘伟日前接受记者采访时也表示，目前国外成熟资本市场均采用无涨跌停板和“T+0”的交易制度，建议可以充分发挥科创板的试验田作用，按照稳妥起步、循序渐进原则，有步骤地加快交易制度改革。

他认为，放开涨跌停板交易限制、实行“T+0”交易制度，有利于提高股票的定价效率，也从一定程度上能抑制通过涨跌停板进行投机交易的行为。以科创板为例，新股上市前5日无涨跌幅限制、上市后涨跌停板幅度为20%，开板一年以来，上市首日充分博弈，上市次日后并未出现暴涨暴跌的情形，并且连续涨跌停、暴涨暴跌的比例也大大少于其他市场板块，表明“放”比“管”能实现更加高效的市场定价。

刘伟表示，资本市场是企业直接融资的重要渠道，也是支持民营经济和科技产业发展的重要平台。随着高水平对外开放力度不断加强，我国资本市场也在加快与国外资本市场接轨，这对引进中长期资金、引导价值投资、提升上市公司国际化水平都有好处。

T+1和T+0制度切换曾均带来市场短期动荡

回顾A股历史，曾有短暂时间实施过T+0制度。从T+1改到T+0，再改回T+1，每一次都伴随着市场的短期动荡。

1992年12月24日，上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后，率先对A股和基金推出了日内回转交易制度（俗称“T+0”规则）。1992年12月24日至1993年2月16日，沪指从760点附近一路狂奔，不过一个多月时间最高上涨至1558点，涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1，实施T+0，当月深成指涨幅达到7.88%。

1992年12月至1993年2月沪指日K线图

1995年1月1日，基于防范股市风险的考虑，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，并且一直沿用至今。

1995年1月3日，实施T+1首日，沪指下跌1.23%，深成指下跌0.11%，看似当天跌幅都不大，但之后一段时间两市交投明显陷入低迷，成交量大幅萎缩，股指也呈现阴跌态势。如：沪指1994年收于647点，但在1995年2月7日创下524点的阶段低点，区间跌幅达到19%。

图片来源：国信证券研报

值得一提的是，从1995年至今度过了25年时间，长达四分之一个世纪过去了，有关恢复T+0交易制度的讨论一直未中断，但监管层态度显然谨慎。曾任上海证券交易所党委书记、理事长的桂敏杰在2015年时表示，T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度，全球实现中央托管下的44个交易所，除了上交所和深交所之外全部实现T+0交易，在大盘蓝筹股实行T+0条件已经成熟。

但之后，2015年3月，时任证监会主席肖钢指出，目前各界对是否重新实施T+0交易机制还有不同意见，当前市场换手率较高、流动性也不缺乏，因此还没有恢复的必要，证监会没有决定，也还没有考虑马上恢复T+0交易机制。2015年6月，A股流动性牛市戛然而止，实施T+0交易机制又被搁置。即使是2023年科创板推出后，将个股涨跌幅放宽到20%，依然实施的是T+1的交易制度。

T+0交易“硬币的两面”

值得注意的是，在创业板注册制落地的20天前，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）就曾强调要“发挥好资本市场的枢纽作用，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”；这一表述也引起了市场广泛关注，外界热议的焦点多数集中在“放松和取消不适应发展需要的管制”是否意味着“T+0”交易制度有望回归？

关于“T+0”回归的声音几乎每年都有，在谈及如何有效提高市场活跃度时，不少投资者首先想到的都会是它。“T+0”（Transaction Plus 0 Days）换句话说，就是当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票，而当天买入的股票在当天就可以卖出。目前美股、港股等金融市场都是采取的“T+0”交易制度，而A股则为“T+1”交易制度。

在T+0的情况下，假如我今天本来空仓的，突然下定决心购买了1000股，股票收盘前10分钟上涨了8%，收盘前10分钟我就可以把股票卖出去，落袋为安了。如果收盘前10分钟突然暴跌了8%，我也可以立刻止损出局了，以规避晚上可能爆出的黑天鹅事件事件，导致从第二天开始有可能出现的连续跌停。

从普通散户和市场整体的角度来看，“T+0”从理论上看似乎好处多多：

在“T+0”的交易制度下，投资者可以在同一天实施买卖操作，若觉察到买入的股票有下跌趋势或因自己的操作失误，可以实时卖出，及时止损。

防止庄家隔夜操作，在第一天庄家拉盘，吸引大多数投资者跟风进入，追高股票。第二天开盘，庄家开始主动抛售，砸低盘价，导致跟风者因追高导致损失。

“T+0"的制度下，可以充分活跃市场，提高投资者参与度，增加投资者信心。

“T+0"可以增加证券公司的佣金收入，提高证券公司收益，同时也增加了政府印花税的收入。

与股指期货同步，中国的股指期货已经实行了“T+0"交易，如果A股也实施“T+0"交易，有利于市场的完善，并且发挥股指期货的避险作用。

不过，在实际操作中，“T+0”也面临着不少实际的问题：

加剧了投资者的投机行为，在“T+0"期间，股市交易量惊人，市场出现恶炒现象，这样的情况不仅影响股价，还会导致不明真相的投资者蒙受损失。机构可能通过连续大量的买入申报，又大量撤单的行为推升股价。

“T+0"频繁交易导致中小投资者需要花费