恒大事件统一梳理总结分析 信托属于理财还是基金类吗知乎论文

个人原因，笔者有段时间没有写行业相关解读性质文章了。这段时间忙于规划操办自己的婚礼，也算是给自己放了个小长假。我本以为风平浪静就能度过的今年9月，因为地产巨头恒大，变得异常沸腾，行业资讯频繁出圈，今回归工作，先就现阶段行业热点，给一直支持笔者的朋友们分析表达作为业内人的一些个人观点，大家客观参考。文章篇幅较长，希望简短了解市场及笔者观点的可直接拉到文尾，重点阅读总结及分析一分栏。

这段时间，投资市场新闻不断，各界关注度最高的，恒大当仁不让。今年九月，HD集团确定爆发债务危机，涉及众多金融机构，债、股等形式的各项投融资业务，波及投资者众多，且面临在建工程停工，波及购房人、建设工人等群体利益，对国内民生影响颇大。

笔者就此事件，先按时间顺序带大家回顾现阶段事态进展，同时结合市场情况，把个人经验及判断融入事件各节点，为投资者提供个人见解，便于后续投资，能够更好规避风险。

说到恒大负面，绝非今年才被爆出的，从去年对地产商融资要求设置的三条红线公布以来，恒大可谓负面不断，早被爆的“讨薪书”，新能源板块的发展不如预期，等等原因，让恒大自身债务情况并未明显好转。外部因素，受国家相关政策影响，一个地产楼盘，现阶段从拍地、到前融、到办证、到获批银行贷款、到预售、到筛选预购房人购房资格、到购房人贷款或全款买房、到交房，每个环节通过概率都相比以前，大大降低，有些楼盘因其中一条不过，被卡建设不了，有些楼盘建设好却卖不了，有些楼盘有人想买，却未必能买，国家大力打压房地产，相比以前非常谨慎、小心，这几年可称得上重拳出击了。

一、回忆恒大走上“歪路”的关键缩影作者：知乎善贾而沽数据来源及支持：风向数据

回溯到2017年

这一年是许家印最鼎盛的一年，他以2900亿元的身价首次登顶中国首富。许家印在恒大集团2017年工作会议上说：“我们成为世界最大的房地产企业,并跻身世界500强。”这一年，中国恒大的股价达到了历史巅峰时刻，最高达32.50港元。

到2018年

恒大开始疯狂拿地，甚至是加杠杆（负债）拿地。要知道，国家政策从2016年开始，就鲜明提出“房住不炒”理念，这是房地产时代结束的一个再明显不过的信号。不过，在当时恒大决策者看来（其实也是房地产行业企业共识），中国房地产虽然黄金时代结束了，理论上还应该有个白银时代。

到2023年

本年7月的财富世界500强榜单中，中国恒大以704.8亿美元的营业收入位列138名，较上一年大幅上升92位，在中国500强榜单中排名16位。但重点是，这一年，是中国房地产企业调整舵头的最后时间窗口，恒大净负债率还增了7.4%，位列房企债务规模第一。

到2023年

快速扩张带来的负债问题，恒大高层也是早有担忧的。从2023年开始，恒大就把“降负债”放到了核心战略地位。

在2023年3月举办的业绩发布会上，许家印正式宣布：“恒大从2023年开始转变发展方式，全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略，要用最大的决心、最大的力度，一定要把负债降下来。”

另外一方面，从2023年年底开始，对房地产的重拳打压来势汹汹。2023年底，有关部门发布商业银行房地产贷款集中度管理规定，这是从金融机构卡住房地产行业放水的额度。接着，就是对房价涨幅较快的城市实施二手房指导价——这个指导价远远低于实际市场价，银行按照这个二手房指导价发放按揭贷款其实就是大幅度提高了买房的门槛。这个二手房指导价政策堪称是给房地产销售降温的大杀器，这个政策实施之后，最火爆的深圳楼市二手房交易已经降了8成！

金融机构不贷款，终端销售迅速降温，这两项政策对于负债率很高的房地产企业堪称双鬼拍门，让恒大现金流立刻出现了重大问题。

2023年6月

部分恒大商票持有人称其商票未能如期兑付，联系恒大后被告知现在商票到期日后仍需要排队后才能兑付，等待时间暂无法预估。

2023年8月14日

恒大物业公告，以750亿估值引入新一轮235亿港元的战投，吸引了包括华人置业创始人刘銮雄之妻陈凯韵、中信资本、农银国际、光大控股、腾讯控股、周大福、阿里巴巴旗下的云峰基金、红杉资本等14家战略投资者。

2023年8月20日

住建部、央行约谈了12家房企，抛出房企融资的三条红线（又称“融资新规”）：

1、剔除预收款后的资产负债率大于70%。

2、净负债率大于100%。

3、现金短债比小于1倍。

中国恒大三条红线全踩

2023年9月24日

网络流传关于恒大向广东省政府承报的《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》，文件披露恒大集团存在的现金流紧张状况，需在2023年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红，希望政府尽快通过借壳上市回归A股，恒大在该报告中称如果恒大地产借壳深深房上市失败可能引发一系列系统性风险，可能导致恒大地产现金流断裂，进而引发金融系统性风险。落款日期是2023年8月24日，并在文件的下方附上了恒大地产的股东信息和为他们提供借款的金融机构信息。随后恒大否认了该报告真实性。

要了解此事件详细情况可参考笔者当时梳理的专题文章

善贾而沽：从恒且大的房企事件看地产信托后续

2023年10月16日

恒大按期偿还10月16日到期的200亿元私募债。

2023年11月

恒大集团出售其持有的广汇集团40.984%股权给申能集团，套现148.5亿元。申能集团将受让恒大集团于2018年入股广汇集团时的全部对应股权比例，成为广汇集团第二大股东；

中国恒大与深深房A分别发布公告，宣布终止双方的重组计划。

恒大在港交所发布公告称，恒大物业已于2023年11月23日就建议分拆及全球发售刊发招股章程，计划通过出售18.6亿股股票获筹集182亿港元。

2023年12月11日

山东高速发布公告称，其子公司山东高速资源开发管理集团、山东高速投资及济南畅赢金程股权投资合伙企业拟将合计持有的恒大地产4.7038%的股权转让给深圳市人才安居集团，本次股权转让金额合计200亿元。

到2023年

2023年1月

恒大公告宣布，公司已安排自有资金提前赎回2023年到期的共计165亿港币可转债。恒大在公告中表示，截至公告日，公司短期内安排183.52亿港元自有资金提前还本付息，充分体现了公司的现金实力和稳健的财务管理能力。从2023年9月至今的四个月里，恒大先后4次均用自有资金提前偿还债务，累计偿债超477亿港元。

恒大汽车公告称，恒大汽车计划通过非公开配股发售9.5亿股认购股份，筹集260亿港元。这笔交易是新能源汽车产业历史上规模最大的股权融资之一，参与认购的六名投资者中有四名投资50亿港元，分别为成宇控股有限公司、上宇有限公司、和益荣国际贸易有限公司以及翠林全球投资有限公司，另有两名认购30亿港元，分别为华人置业创始人刘銮雄之妻陈凯韵和中国燃气控股有限公司创始人刘明辉。在此前的2023年9月15日，恒大汽车已募资40亿港元，投资者包括腾讯控股、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等。

2023年2月

恒大部分楼盘提供25%折扣促销，恒大称将在3月份为其出售的所有物业提供22%的折扣，包括写字楼和商业物业。

2023年4月

标普将恒大及其子公司的展望从负面修正为稳定。

恒大地产发行5年期固定利率债券公司债券“21恒大01”，筹集82亿人民币，经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为AAA级，本期债券信用等级为AAA级。

2023年5月28日

有媒体称银保监会对恒大与盛京银行之间的业务展开调查，该交易金额可能高达1000亿人民币。恒大随后发布公告称其与盛京银行的业务符合相关法律法规，将对恶意造谣者依法追究法律责任。

2023年6月初

恒大在河南许昌的“悦龙台“项目停工”，发生民工讨薪事件。恒大“悦龙台”是恒大和中铁建设集团有限公司的合作项目。

2023年6月末

国际评级机构惠誉发布一则报告，将中国恒大及其子公司恒大地产集团有限公司和天基控股有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望“负面”

恒大因贷款纠纷被营口沿海银行诉至营口市中级人民法院。

恒大在港交所发布公告：已安排自有资金约136亿港元汇入债券还款账户，用以偿还今年6月28日到期的14.5亿美元债以及所有境外美元债到期的应付利息近3亿美元，合计约17.5亿美元债。

恒大集团出售其100%持股的恒大文化。

恒大公告称，成功将总债务减至882亿美元，净负债率降至100%以下，实现一条红线变绿。公司有息债务已降至约5700多亿元，与去年最高时的8700多亿元相比，下降了约3000亿元。

2023年7月

越来越多的供应商和关联企业发布相关消息，恒大所遭遇的困难已经是人尽皆知，恒大的销售数据也开始转差。

恒大集团董事长许家印出席建党100周年庆典的照片在网络上广泛流传。

金融稳定与发展委员会敦促恒大尽快解决债务问题，方案包括引入战略投资者避免违约等情况。

2023年7月19日

一则民事裁定书传出：7月13日广发银行股份有限公司宜兴支行以“情况紧急，不立即申请保全将会对其合法权益受到难以弥补的损害”为由，申请冻结恒大地产银行存款13201万元或查封、扣押其他等值的财产。恒大地产称该笔贷款的到期日为2023年3月27日，将依法起诉广发银行。2023年7月22日，恒大集团与广发银行