借鉴美日：经济下行时，什么行业还在赚钱？ 黄金和股票哪个赚钱快

问君能有几多愁，满仓A股又买楼。

花爷有个朋友，港大毕业，研究股市多年，号称总结了十大投资心法。经过不懈的努力，最近终于被A股、美股、港股、币圈同时收割......

三杯酒下肚，他终于还是没憋住，说经济真的下行了，到底干啥才能赚点钱。这问题我能答么？

咱们还是先看看，美日经济萧条是个什么情况。注意啊，美日，万恶的资本主义。如果聊嗨了，说到其他主义，纯属胡言乱语。

大多数人，最耳熟的金融危机有两个。上世纪8、90年代的日本，2008年的美国。

砖家们聊到这两次金融危机，M2、经济周期、PPI......一堆专业词汇能瞬间把你砸晕。其实没那么复杂，你只需要记住一句：金融危机就是债务危机。

经济砖家们说了，这句话不严谨......您还是别说了，出门左拐吧。剩下的普通人，金融危机就是债务危机，好理解。为什么这么说呢？

首先，“金融危机”是个富贵命，不是你想危就能危的。金融危机的前提，是有一段“繁荣蓬勃的发展”。

美国的繁荣不用介绍了。上世纪末的日本多有钱，很多人可能没什么概念，随便举一组例子：

1988年，《商业周报》的世界公司排名，前30名里有22家是日本的；1991年，日本人均GDP是美国的1.2倍；

SONY 34亿刀（1986年的34亿刀哦）收购了好莱坞的哥伦比亚电影集团（发行了蜘蛛侠、功夫的那个）；松下斥资61亿美元购买环球电影公司；三菱重工出资8.5亿美元，购买了“美利坚标志”之称的纽约洛克菲勒中心51%的股份。

当时日本的经济高速发展，全球都来日本投资，与此同时，日元还在升值。

资产的价格相当于受到双重刺激，房价和股票坐火箭一样的往上涨。

日元因《广场协议》持续升值

你想，要是有天你穿越到日本黄金年代。经济好到赶超美国都不远了，本国房价和股票眼看着涨得没个头。你存了半辈子钱，买不买？

傻子才不买，难道眼睁睁看着隔壁老王暴富？于是，繁荣之下，债务和储蓄纷纷用来买入资产。

（哦对了，不用穿越到日本，这场景你估计也挺熟，只不过只有房价，没有股票。）

反正大家都觉得房价股票会永远涨下去，银行发放了大量高风险的次级贷款。但银行业蔫坏啊，联合金融公司分散风险，把资产证券化。

举个例子，正常情况下，A想开间小店，银行经过评估，只能借给他20万。等A开了店，绞尽脑汁做生意，赚钱还钱。

但在泡沫时期，银行相信房价会一直涨。所以，银行愿意借100万让A买房，再把A的贷款，拆分成100份，做成每份1万元的高利率理财产品，卖给普通人分担风险。

如果A的房子涨价了，皆大欢喜，A、银行和100位理财购买者全部赚到爽。如果房子卡在手里卖不出去，等于拿100万换了一堆板砖。A还不了钱，连带所有人都颗粒无收。

一个人投机不可怕，就怕负债去投机，链条上的每一环都要倒霉。

金融危机里因为次贷破产的雷曼兄弟公司

正常情况下，借贷是用来发展生产力和投资的。借钱不可能白借，每笔债务是需要产生足够的经济效益来还债。而金融危机时期，大量的新债务并没有变成未来可以产生经济效益的投资，而是变成了房贷、地贷等资产。

投机市场上累积了大量高风险债务，资产涨幅一个不给力，就会爆出海量坏帐，进而影响了整个信贷市场。所以说，金融危机就是债务危机，出来混，债务迟早要还的。

那怎么判断郭嘉的整体债务，主要是合理的投资，还是高风险投机？全球头号对冲基金桥水的创始人Ray提出了一个数据指标——债务/GDP。

美国的债务/GDP比值在2008年前大幅上涨，金融危机后，从峰值的170%降到了150%。

上世纪九十年代的日本，债务/GDP比也迎来飞升，之后就是还在持续的“失去的三十年”。

根据今年国际货币基金组织的报告，过去5年债务/GDP比值增幅超过30%的郭嘉，有43个。其中38个郭嘉，都在之后的5年内爆发了金融危机，2个在10年内爆发了金融危机。

有人问了，不还有3个幸存么？哦，那3个郭嘉在增长30%前，刚爆发金融危机不久。

以上数据出自Ray Dalio新书《债务危机》

按债务/GDP的指标来看，图左上角的绿色圆点是个最大的意外。正是我朝。因为还没爆发过危机的，就剩咱们了。

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