彼得.伯恩斯坦：他是霍华德.马克斯的偶像，真正定义投资的风险 事实上有一个大神级的人物，他是霍华德.马克斯的偶像。这位大神曾经也会每两周写一封关于经济和投资的双周报，成为霍华德.马克...  信托收益与风险具有他主性中的他是指

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事实上有一个大神级的人物，他是霍华德.马克斯的偶像。这位大神曾经也会每两周写一封关于经济和投资的双周报，成为霍华德.马克斯必看的报告。这个人就是Peter Bernstein（彼得.伯恩斯坦）。他还写过一本华尔街的巨作《与天为敌》（Against the gods: The remarkable story of risk），成为了关于风险管理最深刻的一本教科书。

然而由于各种各样的原因，彼得.伯恩斯坦在国内的知名度并不高。我们今天就给大家介绍一下这位唯一经历过1929年大萧条和2008年金融危机的大神，以及他对风险管理的思想。

伯恩斯坦：大萧条前出生的孩子

伯恩斯坦出生于1919年1月22日，一直活到了2009年6月5日，他的好几本巨作都是在75岁高龄之后出版的。这些巨作都是他几十年投资生涯的精华。伯恩斯坦的祖父是一个皮革匠，之后自己做了一个皮革生意。伯恩斯坦的父亲考入了哈佛，并且在1920年初祖父去世后，继承了家里的皮革生意。在大萧条前的泡沫经济中，由于汽车行业的兴旺，带动了他们家的皮革生意。到了1929年大萧条来临之前，有人以极高的价格将他们的皮革生意买了下来。

伯恩斯坦的父亲将出售公司的钱全部投入到了股市中，而且是在1929年市场的大顶部。当然，他们几乎所有钱的钱都被大萧条毁灭了，这成为伯恩斯坦一生中，第一次对于风险的认知。到了1934年，伯恩斯坦的父亲创建了一个金融咨询公司：Bernstein-Macaulay。

到了1944年，伯恩斯坦来到了伦敦，这时候正直二次世界大战，德国纳粹的空军每天都在空袭伦敦。如同索罗斯，经历了战争之后，伯恩斯坦更加深刻意思到什么是风险，更加明白活下来比什么都重要这个道理。伯恩斯坦依然记得1944年6月24日那天，他去伦敦的歌剧大厅看音乐会。这时候，剧院的红色防空警报灯亮起，大家都知道空袭又来了。这时候没有人敢做任何行动。一旦有人逃离剧场，敌军可能会发现目标，导致所有人丧命。就这样，一个晚上警报想了三四次，伯恩斯坦冒着生命危险听完了这场音乐会。

1951年伯恩斯坦毕业后进入了华尔街，那时候没有人愿意去华尔街工作，大萧条的余温依然在人们的内心。那时候华尔街每一个投资人都极度保守，许多信托账户最高股票仓位只有35%，甚至大量信托产品不能持有任何股票。比如当时的州立养老金，禁止持有任何股票。到了1952年，当时的财经日报（The Journal of Finance）出乎意料的发布了一篇14页长的文章。这篇文章的作者叫做马科维茨（Harry Markowitz），文章标题就是组合构建。几乎40年以后，马科维茨将因为其对于组合管理的理解，获得诺贝尔经济学奖。事实上，他的研究很早就问世了，只是在那个年代，没有人关注股票。

之后，彼得.伯恩斯坦就开始给个人投资者管理股票账户。这个工作更像今天的理财顾问，基于不同客户的需求，给他们做账户的资产配置，给客户带来更好的收益率已经更低的风险。

早在1967年，伯恩斯坦就卖掉了自己为高净值客户服务的投资管理公司，并且在1973年成立了用自己名字命名的经济咨询公司。他的Bernstein经济咨询公司每两周会给客户发送经济和组合策略报告，发送给大量的机构投资者，其中就包括前面提到的霍华德.马克斯。

伯恩斯坦的影响力，