详解期货公司应如何参与股票期权业务

大智慧阿思达克通讯社1月14日讯，上海证券交易所近日下发《期货公司参与股票期权业务指南》（下称《指南》），根据规则，期货公司可以直接进行股票期权经纪业务，亦可进行股票期权介绍业务。业内人士表示，期货公司此前一直按照证券公司的规则进行准备，现在终于有了具有针对性的业务规则。大智慧通讯社总结业务指南中核心的制度如下，包括应设立的部门、技术系统准备、账户管理、股票期权介绍业务等。

**期货公司总部应设立独立的证券经纪业务部门

在组织架构方面，《指南》规定股票期权经纪业务需由期货公司总部统一集中管理。公司总部需要指定负责股票期权经纪业务的部门（一级或二级部门），公司总部还应设立独立的证券经纪业务部门（一级或二级部门）专门从事股票期权相关现货业务，分支机构应在公司授权范围内规范开展股票期权经纪业务。

岗位设置上，应设立客户适当性管理岗、风险监控岗、风险处置岗、运行管理岗、投资者教育岗、资金管理岗等具体岗位，对重点岗位如风险监控岗、风险处置岗、运行管理岗等，建立备岗制度。

**现货交易需进行前端控制，经纪、现货、结算业务系统缺一不可

《指南》规定，期货公司申请成为上交所期权交易参与人后，可申请交易单元从事股票期权经纪业务和与股票期权相关标的的现货经纪业务，期货公司需要对证券现货交易进行前端控制（仅限交易与股票期权相关标的），如果标的是交易所交易基金的，只能做二级市场份额买卖，不能在一级市场进行申赎。

期货公司应制定健全的业务制度和完备的业务流程，涵盖股票期权和相关现货业务的经纪业务管理、交易管理、客户适当性评估以及分级管理、结算、风险管理、内部控制制度、投资者教育、合规管理、分支机构相关业务管理、分支机构相关内部控制等各个环节。

技术系统上，《指南》要求期货公司应建立股票期权经纪业务系统、股票现货业务系统以及与登记结算相关的技术系统。

股票期权经纪业务系统应支持客户开户、分级管理、交易及非交易指令、日终结算、强行平仓等业务功能；股票现货业务系统要求期货公司根据期货公司现货业务范围相应设置系统交易权限；与登记结算相关的技术系统应支持股票期权和相关现货的清算、交收。

此外，期货公司还应严格执行股票期权投资者适当性管理制度。投资者适当性评估及交易权限分级等事宜，应当由公司总部审核确定，不得直接授权给分支机构。

期货公司为投资者设置的交易权限不能超出为其评定的交易级别。期货公司应根据投资者交易权限的分级结果，对投资者的期权交易委托指令进行前端控制，对不符合交易权限的交易委托予以拒绝和制止。

**账户管理：期货市场保证金封闭圈管理、现货第三方存管模式

《指南》具体规定，期货公司参与股票期权和相关证券现货业务，账户管理体系将遵循以下原则：股票期权交易采取期货市场保证金封闭圈管理模式；证券现货交易采取第三方存管模式。

具体来说，期货公司进行股票期权业务共需开立五个账户，包括资金交收账户（结算备付金账户）、 客户交易结算资金专用存款账户、客户衍生品保证金账户、客户衍生品结算资金汇总账户及证券处置账户。

客户在期货公司开户参与股票期权亦需要开立五个账户，包括证券账户、证券现货资金账户、衍生品合约账户、衍生品保证金账户及银行结算账户。

其中证券账户用于证券现货交易，期货公司客户参与期权交易，应当向期货公司申请开立证券账户，已经在证券公司开立了证券账户的，还应当在期货公司另行开立证券账户。

**协议行权制度降低客户行权风险

在具体交易中，《指南》设立了协议行权制度，指期货公司与客户通过期权经纪合同约定，期货公司借助系统为客户指定合约设置行权策略，客户在行权日不必再提交行权委托，系统会为指定合约自动提交行权委托的服务。协议行权能够降低客户在行权日忘记行权带来损失的风险。

期货公司可为客户提供协议行权服务的选择，客户可以自行选择策略和触发条件，以此确定策略阀值。建议期货公司将协议行权申报委托时间设定在收盘后。

**期货公司可进行股票期权介绍业务

除直接进行经纪业务外，期货公司亦可进行介绍业务。《指南》规定，期货公司可以接受一家或者多家证券公司或期货公司的委托，为其介绍客户参与股票期权交易。

期货公司按照委托协议对证券公司或其他期货公司承担介绍业务受托责任，基于期权业务经纪合同的责任由证券公司或其他期货公司直接对客户承担。

发稿：辛钡/何巨骉 审校：李书成

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