ETF研习课看懂PCF就读懂了一半ETF?一文看懂PCF中藏的投资密码 震荡行情下哪类基金最香？ETF必须榜上有名。了解ETF的小伙伴都知道，ETF申购时需要用一揽子股票去换ETF份额，赎回时...  玩基金需要懂股票吗为什么呢

来源：雪球App，作者： 富国基建君，（https://xueqiu.com/5320325716/165515027）

震荡行情下哪类基金最香？ETF必须榜上有名。了解ETF的小伙伴都知道，ETF申购时需要用一揽子股票去换ETF份额，赎回时用ETF份额换回一揽子股票。那么ETF申赎需要的一揽子股票有哪些？股票间的比例是多少?

想玩赚ETF？不懂PCF可不行，PCF即ETF申购赎回清单，可以看作是ETF的详细版自我介绍。对于每一只正常交易和开放申赎的 ETF，基金公司每日都会每布其PCF，这些在交易所、基金公司官网都能查询。PCF包含了哪些内容？如何查看成分股？

接下来科科就以科技50ETF（515750）为例，和大家聊聊这份宝典该如何查阅。首先，从上交所中找到ETF申购赎回清单，再从ETF列表中找到科技50ETF（515750），我们看到一份完整的PCF有以下三部分组成：

一、基础信息——简介

这部分就相当于是科技50ETF的一个简介, 主要包含“基金全称、一级市场基金代码、基金公司名称”。

（数据来源：上交所，截至时间：2023.12.10）

不过科科要提醒大伙儿的是，上交所ETF申赎代码和场内交易代码不同，一般上交所ETF申赎代码末尾数字是1，而场内交易代码末尾数字是0。比如，科技50ETF的一级市场基金代码是515751，而场内交易代码是515750，别记混淆了哦；深交所的ETF申赎代码和场内交易代码是相同的。

二、申赎信息

这部分内容分为两部分，一部分是前一个交易日的现金差额、最小申购、赎回单位净值、基金份额净值。另一部分是交易日当天的申购赎回上限、最小申赎单位等等。

以上两个基础部分，我们只需要简单了解即可，重点需要了解的是第三部分的成分股信息内容。成分股信息并非只是简单的告诉大家这只ETF的成分股有哪些，而是隐藏着很多小秘密。接下来，科科会对成分股信息内容一一进行解析。

三、成分股信息内容

1）证券代码和证券简称

如下图所示，我们能看到的股票，都是科技50ETF标的指数科技50指数所包含的50位家庭成员。

（数据来源：上交所，截至时间：2023.12.10）

2）股票数量（股）

大家所看到的每只股票后面的数量，是指T日内容中最小申购赎回单位所对应的各成分股数量。即大家在申购时要付出、赎回时要收取的实际数量。不过需要注意的是，该数量不一定是指实物股票，也可能是该数量代表的现金，视具体情况而定。

3）现金替代标志

要了解什么是“现金替代标志”，我们先要了解“现金替代标志”诞生的背景是什么？

“以物换物”是ETF申购赎回规则的本源，它的优势便是能够有效控制ETF的交易成本和跟踪误差，保证ETF套利机制的有效性。但也不排除会有其它特殊情况，比如成分股停牌、成分股交易不活跃等等。若某成分股停牌了，那么“以物换物”的规则便不能顺利执行了。怎么办？此时现金替代的价值就来了。

现金替代标志表示基金管理人是否允许每只成分股使用现金替代，一般分为：允许、禁止、退补、必须四种状态。

以科技50ETF的成分股为例，每只成分股后面的状态只有“允许、退补”两种，那咱们就先来聊聊这两种各代表什么？

允许：一般只适用于与ETF上市地点相同的成份股。是指在申购ETF份额时，不超过现金替代比例的前提下，允许使用现金替代全部或部分成份股，但赎回时一律返还股票。

举个栗子：由于科技50ETF（515750）是在上交所上市的，那么同样在上交所上市的成分股（通常代码是以60开头的），比如——汇顶科技、恒生电子、复星医药、恒瑞医药、韦尔股份等，在不超过现金替代比例的前提下，是允许用现金替代全部或部分成分股的。

（数据来源：上交所，截至时间：2023.12.10）

深市退补：目前基本上只适用于在上交所上市的跨市场ETF，比如科技50ETF就是，科技50ETF的成分股中有一多半是在深交所上市的。由于深交所上市的跨市场ETF可以实现股票交收，然而上交所上市的ETF对应的深市股票只能现金交收。在申购赎回ETF份额时，该成份股必须使用现金作为替代，根据基金管理人实际买卖的成交情况，进行多退少补。

（数据来源：上交所，截至时间：2023.12.10）

接下来，科科再和大家聊聊，科技50ETF的PCF中未出现的“禁止、必须”是什么意思？

禁止：顾名思义，是指在申购赎回ETF份额时，该成份股不允许使用现金作为替代。换句话说就是，钱并不是万能的，在申购赎回ETF份额时只能用股票交换，这里不收现金。

必须：是指在申购赎回ETF份额时，该成份股必须使用固定现金作为替代。主要是针对停牌、成交不活跃的成份股。

4）现金替代溢价比率

现金替代溢价比率也称“现金替代保证金率”。一般就是指公司规定股票可以用现金来替代时的溢价比例。

5）替代金额（单位：人民币元）

替代金额也比较好理解，就是在申购赎回时，若要用现金替代，那么等价的金额是多少。

看到这里，想必小伙伴们对PCF已经有了较为全面的了解，以后再遇到类似的问题时，就可以像查词典一样自行进行查询了解啦～

风险提示：任何在