股指期货定价公式

计算公式一：

暂不考虑交易费用，期货交易所需占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽略;期，现两个市场都有足够的流动性，使得交易者可以在当前价位上成交;融券以及卖空极易进行，且卖空所得资金随即可以使用。

股指期货的理论价格的计算公式可表示为：F(t,T)=S(t)+S(t)*(r-d)*(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)*(T-t)/365]。

其中：t为所需计算的各项内容的时间变量;T代表交割时间;T-t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而如果用一年的365天去除，(T-t)/365的单位显然就是年了。股票指数期货合约到最终交割日的剩余天数;S(t)为t时刻的现货指数;F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示);r为无风险年利息率;d为股票指数成分股的年股息率。

按照上面公式的定价，来进行套利交易，那么发现，随着时间推移到交割日，期现价格被强制收敛，股指期货多方将损失基差，而空方将收获基差，这个基差恰恰是空方的成本。也就是说，多方为空方支付了成本。造成这种现象的原因是，在原有公式在进行推导之前，多方的利益就已经被“假设”掉了。如果我们公平地考虑股指期货多方为了获得现货而付出的资金成本，就会发现，股指期货的定价，与融资融券利息差有关。

另一种较合理的定价方式：

假设前提：①交易成本为0，税收为0;

②期货保证金杠杆比例为L;

③期货合约持有到期交割，交割费用为0;

④市场无流动性困难;

⑤市场无歧视性制度;

⑥现金流入为正值，现金流出为负值。

股指期货定价公式为：F=S-S×q×T/365-S×(r2-r1)×T/365。

式中：F为期货价格;S为现货价格;q为股息率;T为期货到期天数;r1为市场融资利率，按照单利计算;r2为市场融券利率，按照单利计算。