芝商所高级经济学家艾瑞克·诺兰德：美联储最早有望在9月下调利率，中国等新兴市场股票及黄金存机会

证券市场周刊 编辑部 | 吴海珊

从历史经验来看，在货币紧缩周期后的10～17个月，美国经济将进入衰退。而在当前环境下，他认为美股很有可能将面临较大幅度向下调整，但同时看好黄金、美国罗素2000等为代表的小盘股以及包括中国在内的部分新兴市场股票。

5月初美联储宣布加息25个基点后，市场预期美联储将暂停加息，甚至在今年下调利率，但是居高不下的通胀也可能阻止这一动作。作为全球资产定价的锚，美国基准收益影响着全球资产价格。

5月8日，芝加哥商品交易所高级经济学家艾瑞克·诺兰德(Erik Norland)在接受《证券市场周刊》采访时表示，从期货合约来看，市场预期美联储最早将会在9月份开始降息。从历史经验来看，在货币紧缩周期后的10～17个月，美国经济将进入衰退。而在当前环境下，他认为美股很有可能将面临较大幅度向下调整，但同时看好黄金、美国罗素2000等为代表的小盘股以及包括中国在内的部分新兴市场股票。

美联储最早有望从9月开始下调利率

经济衰退最早或在明年3月份到来

《证券市场周刊》：有观点认为，美联储加息周期结束了，市场开始重新对利率定价。您认为今年美联储利率会如何变动？

艾瑞克·诺兰德：从利率市场角度看，似乎美国经济已走向急剧的放缓，美联储（Fed）将不得不开始降息。芝商所的期货合约表明，市场预期最有可能出现的结果是，美联储将在今年9月份的议息会下调25个基点，12月份再次下调25个基点。此外，明年也有望下调175～200个基点。

但是我要强调，这只是市场的预期，这不是对将要发生的事情的预测。在我看来，未来利率向上和向下的概率都存在。利率上行风险在于，如果通货膨胀率居高不下，美联储将很难降低利率。另一方面，美联储降息幅度也可能超出市场预期，尤其是当我们看到因为商业地产市场，造成