地产信托压降规模近八成，“真股权”投资模式遭遇“收缩潮” 信托投资地产

红周刊 本刊编辑部 | 熊颖 秦佳丽

・编者按・

今年以来截至6月30日，房地产类集合信托产品发行规模同比下降了77.6%――接近八成。这与房企频繁爆雷以及部分信托公司被拖累的背景一致。同时，下半年将有逾千亿的房地产信托规模等待兑付，这将考验信托和地产两大行业的“信任关系”。

需要注意的是，在信托涉房产品规模整体降幅剧烈的同时，股权投资类产品的占比提升比较明显。

资深信托人士就此向《红周刊》表示，受房企债务风险暴露及监管要求影响，信托公司目前对与地产行业的合作比较谨慎，但不排斥在优质地产项目上的合作。而在合作模式方面，是以“真股权”投资形式介入，以免受到房企爆雷波及。

不过，受房地产行业当下缓拿地、缓开工、少融资的影响，“真股权”投资模式的推进实际也偏谨慎。更有信托人士预计，信托公司正谋求与地产“脱钩”。

房地产信托产品规模降近八成

“知根知底”是信托与地产合作的首要条件

《红周刊》查询用益信托网数据发现，今年以来截至6月30日，房地产类集合信托产品发行1034只，规模总计878.3亿元，较去年同期的3918.6亿元发行规模下降77.6%。相关产品平均期限为1.82年，同比增加0.15年；平均年收益率为7.56%，同比减少0.28个百分点。

《红周刊》梳理发现，分月度来看，房地产类集合信托产品发行规模在6月份环比止跌，增加39.1%，总规模为142.94亿元。

某信托机构经理陈儒（化名）向《红周刊》表示，受宏观调控影响，房地产企业近两年资金链普遍紧张。传统信托期限基本为一至两年，如果项目建设去化没有达到预期水平，回款就存在压力。“但钱始终要还给投资者，为了还钱，容易出现‘十个锅只有七八个盖’的情况，即所谓的流动性紧张，加上目前很多工程停摆，确实让市场灰心和悲观。”

“但信托依然是一个比较好的工具。”在他看来，企业经营周期中难免存在风险，对于房地产企业而言，信托依旧是有效融资方式，在“银债信保”几大融资通道里暂时找不到更好的替代。与此同时，接下来的房地产信托产品将