广发基金副总经理刘格菘：珍惜这个点位的A股资产，思考哪些资产被“错杀”了 广发基金旗下有哪些基金产品可以买

广发基金副总经理刘格菘：珍惜这个点位的A股资产，思考哪些资产被“错杀”了

2023-03-25 07:33:21 来源： 中国基金报 作者：方丽 分享到: 分享到微信

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手握超770亿重金的广发基金副总经理刘格菘，一举一动都是外界关注的焦点。

站在目前这一关键时点，刘格菘近期在一场直播中发声，表示要珍惜这个点位的A股资产，这种波动历史上也有，但不是每个人都能把握住。目前更应该思考的是有哪些资产被“错杀”了。

谈及短期的波动，刘格菘也直言，每个人都会难受，基金经理的压力也非常大，但是长期来看，这种波动在A股市场的成长过程中也许只是比较小的水花。“我们在过去经历过很多艰难的阶段，正因为熬过来了，才有过去三年权益成长的大市场。”

基金君整理刘格菘精彩观点：

1、每一轮市场调整，其实都会带给投资者担忧和焦虑的情绪，此前市场所处位置体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济预期、疫情反复、海外加息、俄乌冲突等。我觉得这个位置或许已经反映了我们能想象到的大部分悲观预期，往后看，还有什么能影响到资本市场向下的预期？目前来看非常少。

2、当前的情况和2018年10月比较像，当时在经历了比较长一段时期的调整后，10月份迎来政策底，11、12月经历磨底的过程后，2023、2023、2023年权益市场都有比较好的表现。

3、我比较认同一些策略分析师所讲的话，就是要珍惜这个位置的A股资产，这种波动历史上也有，但不是每个人都能把握住。目前我们应该思考的是有哪些资产被“错杀”了。

4、面对短期的波动，每个人都会难受，基金经理的压力也非常大，但是长期来看，这种波动在A股市场的成长过程中也许只是比较小的水花。我们在过去经历过很多艰难的阶段，正因为熬过来了，才有过去三年权益成长的大市场。

5、过去一年的配置以高端制造业为主。我在2023年一季报中就详细介绍了全球比较优势制造业；目前我还是看好这一方向。从微观调研数据和高频数据来看，我们选定的行业的景气度比去年三、四季度展望时也许会更好。

6、我认为价值投资的方法只有一种，就是研究企业潜在价值，寻找现在的市值低于企业潜在价值的行业，配对了行业，看对了产业趋势，未来两三年会获得超额的回报，这种方式就是价值投资。市场调整阶段反而有利于我们寻找性价比更高的资产进行价值投资。

以下是直播实录：

一、市场观点：

这个位置已反映了

市场绝大部分悲观预期

问：今年开年以来，市场整体经历了较大幅度的回撤，您认为这一轮下跌主要是受哪些因素影响？

刘格菘：我认为年初以来的市场回撤，反映了市场担忧的几个预期：一是对今年宏观经济增长的预期，市场普遍认为现在还处于宽信用未完全发挥作用的阶段；二是担忧海外尤其美联储加息的影响；三是俄乌冲突导致的国际环境不确定性，以及能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的压力比较担忧。四是资金面，当市场出现波动时，部分资金的交易行为加剧了某些交易拥挤板块的回调。问：在这一轮回撤中，不少投资者情绪比较悲观，您如何看待这种情绪？

刘格菘：每一轮市场调整，其实都会带给投资者担忧和焦虑的情绪，此前市场所处位置体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济预期、疫情反复、海外加息、俄乌冲突等等。我觉得这个位置或许已经反映了我们能想象到的大部分悲观预期，往后看，还有什么能影响到资本市场向下的预期？目前来看非常少。

所以，在这个位置，我们没有必要放大自己的悲观情绪、恐慌情绪。反而应该静下心来思考我们选择的行业，包括中国具备比较优势的产业，方向、基础有没有变化，如果没有变化，我们有没有必要在这个位置继续悲观下去？

我觉得每次市场出现极端调整，往后看一年、两年左右的周期，也许都是不错的布局机会。目前市场情绪比较悲观，在这种环境下，其中会有一些优质资产被错误定价，随着上市公司一季报逐渐披露，大家对成长性比较好、景气度比较高的行业也会进一步恢复信心，市场的悲观情绪也会出现变化。中长期来看，市场还是会沿着基本面向好的方向去做一定的反应。

美联储加息的影响需要多观察

问：美国通胀加剧导致的联储多次加息的预期，之前我们也经历过类似阶段，资本市场通常都会做出一定的反应，目前海外的政策和市场对A股影响如何？后续有没有