论文：股票、黄金与原油价格互动关系之研究 黄金与期货的关系图解

目录/提纲：……四、回馈关系(Feedback)表九、表十及表十一为这三组变量无母数共整合检定的结果由表九可知，一、所选取的五个变量皆为I(1)的时间序列数据，表示原始序列皆为随机漫步的趋势……论文：股票、黄金与原油价格互动关系之研究以1996/09－2007/01为例

摘要：本研究利用多种时间序列方法，探讨1996/09－2007/01间中国加权股价指数、原油现货、原油期货、黄金现货与黄金期货之连动关系。运用无母数共整合检定发现，股价指数、原油与黄金价格三者之间存在长期_均衡关系。而从Granger因果关系实证发现，原油与黄金价格单向地领先股价指数；原油现货与期货、黄金现货与期货皆存在双向的回馈关系；原油现货与期货单向地领先黄金现货与期货。另由冲击反应分析得知，原油期货较具独立性；股价指数比较脆弱，易受其它变量影响，其影响力也最差；原油现货与期货的影响力最显着。最后由预测误差变异数分解的实证结果，观察出股价指数的波动容易受原油现货及期货变异的影响；而原油期现货对其它变量波动之解释能力最强。综合以上结论，得知原油价格的影响力最大，故在投资股市时，一定要正视油价波动所带来的冲击。关键词：股价、金价、原油、冲击反应分析、变异数分解

Abstract

The research tries to utilize many time series methodologies to discuss the interactive relationship between the price of China weighted stock inde*、crude oil and gold from Sep,1996 to Jan, 2006 . Use the Bierens’s nonparametric cointegration test to find there e*ists a long run stable equilibrium relationship between the chosen variables .And from the Granger causality test, several findings are to be noted . First, unidirectional causality running from the price of gold and crude oil to stock inde* is found . Second, bidirectional causality e*ists between gold spot price and gold future price . There also e*ists feedback between crude oi……（新文秘网https://www.wm114.cn省略1731字，正式会员可完整阅读）……发展的关键因素。图一为国际原油价格与中国股价指数的季资料时间序列，图中可看出在1986年以前，国际油价与股价指数约略有负向关系，但在1988年底及1996年底就有明显负向关系，而其它期间国际油价与股价指数之正向或负向关系则不明确，故