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为什么买港股的地产股?半夏投资李蓓:比A股实在是便宜太多,折价水平显著高于市场平均的AH溢价 为什么利空出来股票倒涨了还会跌呢

2023-07-24 13:21:32 互联网 未知 股票

为什么买港股的地产股?半夏投资李蓓:比A股实在是便宜太多,折价水平显著高于市场平均的AH溢价

关于地产的再讨论

来源:半夏投资

今天地产股大涨,很多人说是因为半夏昨天发月报,看多地产。

这个锅我不背。

我公开看多地产股已经很长时间了。二月份做方略访谈我就说过:

中国地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革,现在还活着的很多地产公司,市值会创新高。

过去2个月,我参加了三次行业会议,一次是诺亚财富的,一次是好买基金的,一次是思睿集团的,都公开说过:

地产供给下降,房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业,很多市值会新高。

然而,过去2个月,地产销售同比大增,地产股完全不涨,还跌了不少。

非要说昨天有什么变化的话,那就是昨天媒体开始嘲笑我了,说我因为买地产股被套,遭遇了月度亏损。于是一下子这个话题变热门了,居然上了知乎热搜第一。

非要解释市场为什么大涨的话,可能是大家看我已经被套了,并且还被人嘲笑了,于是同情我,愿意伸出温暖的双手拉我一下。

感谢大家的温暖和热情,不过暂时还没有感受到太多温暖。因为我的地产股大部分是港股,今天港股休市了。

为什么大部分买港股的地产股呢?

理由也很简单,因为比A股实在是便宜太多,折价水平显著高于市场平均的AH溢价。

同样是万科,港股0.5PB,A股 0.7PB。

同样是新城,港股不到0.3PB,A股0.6PB

同样是优质央企,港股的中国海外发展和中国金茂PB分别只有0.5和0.3倍,A股的保利发展和招商蛇口PB分别是1倍和1.4倍。

A股民企地产公司(含已暴雷)平均数和中位数大约都是1.2倍PB,而没有暴雷的龙头民企碧桂园只有不到0.3PB。

港股甚至还有0.1PB的国企。即便大股东中国人寿业绩发布会刚说了会大力支持远洋集团,远洋也已经大幅计提过资产减值后,其估值依然只有0.17倍PB。

(提以上公司的名字,只是简单估值比较,不够成个股推荐)

一些行业内人士,一些行业专家,自己不看好自己,认为我太乐观。我对此毫不意外。每一次市场真正的大拐点之前,无论市场和产业,都并无太多的前瞻性。

讲2个故事:

2023年底,我的一位前辈和老师来上海,在我的办公室跟我喝茶聊天。

我说:

21年起,地产会遭遇重大行业调整,好多公司会死掉。

他觉得我的观点比较有意思,而他正好有一位老朋友,是一家民营上市房地产公司的老板,在上海办公。这位长辈觉得我的观点对他的老朋友会有启发和帮助。于是,他联系了那位老朋友,让我去跟他讲一讲。

因为是长辈的安排,我认真做了一份PPT,去了这家公司在虹桥机场附近的办公室,跟这位董事长,他的太太,还有两位高管交流了一个多小时。这位董事长很有礼貌,耐心的听我讲完了,临走还送了我福建当地的茶叶。

他说:

你的观点有启发,你说的这些变化是需要关注的,但是呢,我们作为企业,还是要专注做好自己的产品,就能够在市场上有好的发展。

所以,他显然并没有听我的建议及时收缩,一年多之后,这家公司也暴雷了。

去年夏天,这位董事长想起曾经我对他的建议,后悔当时没听我劝。也觉得我水平还不错,就又组织了一次交流,带上了

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