2023年市场走势研判及应对策略 为了能更准确的判断市场走势，首先应该了解影响市场走势的因素都有哪些。笔者认为影响市场走势的根本原因是价值本身，反映到股票...  黄金基金风险有哪些因素影响股价走势

来源：雪球App，作者： 张传宝的梦想之路，（https://xueqiu.com/5399477472/166213363）

为了能更准确的判断市场走势，首先应该了解影响市场走势的因素都有哪些。笔者认为影响市场走势的根本原因是价值本身，反映到股票市场中就是企业的内在价值，而能够直观反映公司价值的市场指标之一就是市盈率及其估值水平。第二个关键因素是流动性，俗话说水涨则船高，在股票市场长中，货币流通量即水，而股票价格则为船。只有流动性充足，股价才能稳步攀升。第三个重要因素是政策，中国是特色社会主义市场经济，而这个特色在股市中的表现就是政策消息对股市涨跌有重要的影响。第四个因素是外部环境，如今的世界经济格局是以美元为主导的多元经济体系，虽然美元的霸权在逐渐减弱，但不容忽视，所以美国的对华政策以及美股的走势也会对中国的A股市场产生重要影响。笔者接下来会对这四个因素逐一分析，并作出预测。

   首先来看第一个影响因素——市场估值。截至发稿，上证市场市盈率为17.56倍，中位数为24.44倍，历史高估线为33.7倍。深证市场市盈率为32.8倍，中位数为30.10倍，高估线为40.56倍。创业板市盈率为58.10倍，中位数为47.30倍，高估线为68.10倍。从上述三组数据中不难看出上证指数市盈率低于历史中位水平，考虑到低估值的银行保险等权重板块对其影响，其整体真实估值水平要比数据略高，处于历史中位数水平，距历史高估线尚有一段距离，安全边际较高。反观深证市场和创业板指当前市盈率均高于历史中位数水平，估值偏高。考虑到A股市盈率大部分时间在历史中位数下方震荡，只有短暂的脉冲行情市盈率会高于中位数且不会持续两个季度以上等历史现象，笔者认为2023年风险略大于机会，长期资产配置应以上证主板低估值板块为主。创业板和深圳市场如果有一次季度性的脉冲，也是减配资产的机会。

   接着来看第二个影响因素——流动性。中央经济工作会议12月18日在北京闭幕，对2023年经济工作进行部署。会议指出，明年我国将继续实施积极的财政政策，根据经济运行情况灵活调整。在操作上不会骤然大幅收紧。货币方面全面降准降息概率不大，财政政策总体力度不会收缩，对重点领域支持更为集中。从上述内容可以看出，虽然国家不会在财政和货币政策上猛转弯，大幅收紧货币供应，也不应忽略“根据经济运行情况灵活调整”这一论述。首先不猛转弯不意味着不转向，加之明年经济大概率好于今年，笔者认为2023年货币供应量逐步温和收紧是大概率事件。这是宏观层面的货币供求关系，接下来来看看具体到微观市场中，2023年A股市场的流动性又有哪些变化呢？自2023年以来的注册制改革使上市企业数量明显增加，且明年注册制范围有可能进一步扩大，在二级市场的融资力度会更大，对资金的需求量只增不减。而近两年新上市企业的原始限售股在2023年会迎来一波解禁高峰，这都会给不宽裕的市场带来冲击。对于增量资金方面，面向中小普通投资者的公募基金发行量在2023年创下历史新高，想要在此基础上大幅增加的可能性不大。而通过私募基金进入市场的富人方面又如何呢？从2023年二级市场上大股东的密集减持也不难发现，其成为增量的可能性不大。再看看外资方面，在2023与2023连续两年大幅增持A股后，在目前这个估值水平，特别是外资钟爱的消费白马高高在上时，他们又何去何从呢？综上笔者认为2023年市场流动性会逐渐收紧，为弱平衡状态，有可能前松后紧，传导到A股市场，表现为股指前高后低。

   第三个因素——政策因素又会有哪些影响呢？首先从宏观政策来看看。上文提到的中央经济工作会议提出财政政策会加大对重点领域的支持力度，紧接着列出了八项重点任务。第一条就是强化国家战略科技力量。笔者认为重点领域一定有一直被卡脖子受制于人的芯片半导体产业。只不过与之前的大水漫灌，盲目投资相比，以后会更加强调精准滴灌，向行业领先企业倾斜。另外一个科技领域笔者认为是新能源板块，这代表了未来的能源发展方向，可以深入挖掘。第五条任务提出解决好种子和耕地问题，笔者也比较看好。种子不是单纯的农业问题，有一定的科技含量，是农业的芯片，值得深入挖掘。至于最近投资者比较关注的被市场热炒的煤炭板块还有机会吗？从第八条工作任务中就可以找到答案：做好碳达峰碳中和工作。煤炭这轮炒作只是落日余晖，没有大机会。这是宏观层面的政策影响，那么具体到股市的微观政策又会有什么影响呢?根据注册制改革，和A股市场国际化程度的进一步推进，笔者大胆推测可能会有如下几点。注册制范围在2023年会逐步扩大，不排除全面实行注册制的可能。第二，在上证50等权重股中试点T+0 交易制度。如果上述政策如笔者所预期的如期施行，将会对上证主板形成一次脉冲式的向上影响。综上，从政策层面来看，对于风险偏好高的投资者半导体产业链，新能源产业链，农业中的种业是很好的布局方向。对于风险偏好低的投资者，低估值的大金融加上弹性较好的证券板块也是不错的选择。不过这都是笔者预测，不构成具体买卖建议。

   最后我们来看看外部环境。美国大选经过一连串肥皂剧式的演绎最终以拜登的胜出而结束。新一届政府对华政策会走向何方？对特朗普政府的对华政策如何处理？这是一个未知因素，但市场普遍认为不会比特朗普时期要更差，市场理解为利好，笔者在这里按下不表。而确定性事件是美国疫情会随着疫苗的接种而出现好转，所以经济会有所改善，美联储的货币政策即使不收紧，也不会再宽松下去。美股在2023一季度经历一波股灾式调整后，在经济如此差的情况下，一路上涨来到前期高位，笔者认为与美国大水漫灌的货币政策有直接关系，没人会反对吧。所以2023年如果美国疫情好转，经济复苏，货币收紧，美股很可能承压，从而影响A股。

   综合上述四点笔者对2023年A股市场预判如下：指数前高后低，中间会受政策利好刺激，出现脉冲行情。上证主板机会大于创业板。主要机会为芯片半导体产业的龙头，新能源产业链，上证50里低估值的金融与周期板块，农业里的种业，证券板块也有波段行情。对于受益于疫情影响，估值充分表现的必选消费（食品饮料行业）医疗器械板块，疫苗板块风险大于机会，谨慎参与。

   2023设好闹钟，且战且退，带着底线操作。

注：以上是笔者基于目前所掌握信息做出的预判，不构成任何投资建议。市场有风险，投资须谨慎，如有因此带来的投资亏损，概不负责。